最近在研究股票投资相关的内容，研究公司阅读财报是必须要经历的步骤。我虽然读过一些财报方面的书，掌握了一些理论，但是一旦遇到真正的财报发现理论与现实还是有一些差距的。介绍财报的书上来就是三大报表：资产负债表、利润表和现金流量表。但是真实的财报不光有这些财务报表，还有重要事项提示、公司情况说明、董事会针对未来公司的一些说明等等。这些信息该如何理解，如何结合财务报表来看这些数据呢？并且公司的财务报表中的科目与之前教科书上的说法有些不太一样。我急需一本能结合具体财报来讲解如何阅读财报、如何根据财报来评估公司的书，碰巧这本《手把手教你读财报》满足我的需求

作者在副标题就开门见山的说，财报是用来排除企业的，财报不合格，不清晰的，或者对财报有疑问的应该优先排除

利用财报排除企业

优秀的企业各有各的优点，而垃圾企业的财报却有一些相似。我们通过阅读财报能首先排除一些不值得投资的企业，根据本书的内容，财报有问题的企业大致有下面的一些问题：

• 无法按时发布年报
• 第三方独立的会计事务所未出示标准无保留意见
• 资产无法核算，例如书中举例养鱼池中的鱼鳖无法核算只能通过进货的发票来计算，存在大量的造假空间
• 跨界开展业务的，比如原来是做食品行业的，最近看到ai比较火慢慢转入到ai行业
• 公司突然改变会计政策，例如改变折旧计算的规则或者更改会计事务所
• 账上没几个钱还容忍其他企业长时间欠款
• 存货周转期变长但是伴随着营业额增加
• 存货在销售额未增加的情况下大量增加，有可能是货卖不出去了
• 公司的利润主要来自于偶然的营业外收入
• 长时间经营现金流为负的
• 需要持续大量现金投入才能产生利润的企业，虽然看着利润或者经营性现金流很多，但是扣除来年的投入实际没剩多少
• 在建工程持续投入增大并且长时间没有看到回报
• 管理层变化巨大，董事会集体辞职

优秀企业的财报特征

• “其他应收款”和“其他应付款”科目涉及金额极小，甚至为零
• 有息负债率低。（原则上说，如果有息负债率超过总资产的60%，企业算比较激进）
• 轻资产公司优于重资产公司。【“当年税前利润总额/生产资产”，得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率（按银行贷款标准利率的两倍毛估），则属于“轻公司”，反之则属于重公司。】
• 选择高毛利率的企业。一般来说，毛利率能保持在40%以上的企业，通常都具有某种持续竞争优势。
• 费用（销售费用、管理费及正的财务费用之和）能够控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业了；费用超过70%的企业关注价值不大。
• 如果只用一个指标来衡量企业的优劣，净资产收益率（ROE）是首选
• 企业现金流肖像中，选择“老母鸡型”和“奶牛型”这两类重点关注。（老母鸡型企业：经营活动的现金流有流入、投入活动的现金流入、融资活动的现金流流出，一般这类企业可以靠经营挣钱并且在通过股利分红来回馈股东或者还债；奶牛型企业：经营活动的现金流流入、投资活动的现金流流出、融资活动的现金流流出；这类企业经营不错并且有计划增加投资来扩大生产以其未来有更好的营业收入，并且融资活动的现金流流出说明在还债或者回馈股东）

虽然我总结一些特征，并不是说要严格按照这个标准来筛选企业，按照本书副标题——财报是用来排除企业的，在阅读财报的时候应该假设这份财报有问题带着怀疑的眼光来看，对每个数据多留点心，稍微有疑问的应该去财报中尝试找到解释，一旦发现解释不了或者你不信任财报中给出的解释，那么它就属于垃圾企业，不值得投资