读 《用生活常识就能看懂财务报表》 前面提到过，我想系统性的学习一下价值投资并且实践里面的一些思想。价值投资简单讲起来就是投资企业的价值而不是价格。要想看懂企业的价值首先应该是要学会看财务报表。所以我最近需要学习一下这方面的知识。本书是我学习看财报的入门书，作为入门书来讲，它通俗易懂，将财报上的常见科目以普通人的日常生活来进行类比，做到了通俗易懂。下面是它的一些具体内容总体来说上市公司每季度会出一个季度报表、每半年会出一个半年报、每年也有一个年报。有这么多报表是不是都要分析呢？我们不用每张都仔细看，只需要重点看年报，至于季度报表只需要简单浏览一下，即可。报表并不是公司自己出了就完了，它需要第三方会计机构进行审核，也就是所谓的审计。要完全审计清楚这一份报表是非常耗时的。一般来说只有年报才会有会计的审计意见。对于财务报表，会计的审核意见有四种，这也是法律规定的，只能在这四种意见中选择其一。无保留意见：在注册会计师审查时未受到任何限制，报表完全准确，能真实反映企业的情况保留意见：有难言之隐，企业有些问题，但是不方便说无法表达意见：企业的报表我看不懂否定意见：完全不及格如果我们要看财报，发现年报上的审计意见不是无保留意见，那么可以直接掠过这家企业，因为它的财报完全不及格。企业的财报主要有三个报表：利润表、资产负债表、现金流量表；利润表告诉你企业到底是赚还是亏、资产负债表告诉你企业将钱都花在了哪里，现金流量表告诉你现金是怎么出入的，以及当前账上还有多少钱。这三个报表是立体的，全方位的，不能只看一张表。另外我们看财报时主要需要判断企业是否具有长期稳定盈利能力。一般建议看连续5年左右的财报利润表在看利润表之前需要注意一些事宜：销货收入多，不一定是好事光看销货收入的绝对值没有意义，要做分类光看单一科目、单一报表没有意义；利润表、资产负债表、现金流量表必须放在一起看阅读利润表的关键是看一家企业是否具有长期稳定盈利的能力以生活常识来看，我们普通人有一份工作收入，有时候又有投资收入或者买彩票中奖的收入；有衣食住行用、教育、医疗、人情世故等开销。最后由收入 - 支出就得到了真正剩余的钱，也就是所谓的利润。按照这个逻辑对照着看报表中的每一项；营业收入：是从事主营业务或其他业务所取得的收入，类似于普通职工的薪水营业成本、营业税费、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失：这些科目都是花钱的科目，类似于上面的衣食住行用等项目息税前利润：它是在所得税之前、利息之前所赚的钱。所谓的利息就是企业长期欠款需要支付的利息利息收入/支出：一般只有长期欠款才有利息，包括公司欠别人的和别人欠公司的其他收入：除开主营业务的其他收入，例如政府退税、政策奖励、投资收益等等，拿个人来说就像中彩票，这种收入一般不可持续其他支出：主营业务以外的其他支出，例如罚款在利润表中，有这么几个公式：营业收入 - 营业成本 = 毛利润净利润 = 总收入 - 总支出利润表不能单看一个项目，而要从全局来看。例如但看营业收入高，企业不一定好，有可能其他开销也大，最终是亏损的状态。而且收入有多种来源，就像上面提到的有其他收入、利息收入等等。就算只看营业收入也需要看看按照一定的规则区分收入来源根据客户区分：营业收入的来源是分散的还是依靠某个或者某几个大客户。做生意讲究长久，如果长期依靠某一个大客户，一旦大客户转单就会产生蛮大的风险。根据产品线区分：区分哪些产品挣钱多，哪些挣钱少，未将来资源倾斜做准备；如果企业产品线单一也会有一定的风险根据地区分：如果企业的营业收入只在单个或者某几个区域，那么风险较大。如果在多个区域都能取得不错的收益，那么风险就比较小了所以看见销货收入之后必须有一个观念：不是只看见金额大就觉得很好，还要想办法去搜集资料，看细处的信息。如果要增加净利润，最好还是着重于提升收入，成本费用只做适当的管控。财务报表种，字越小越重要！小于6号字的部分，超重要！盈利临界点销售量：公司经营有营业收入、支出方面有固定支出和变动支出两大类。固定支出是不管卖出多少产品支出保持不变，例如人工费用、厂房、仓库、设备维护费用；变动支持是随着售卖产品数量的提高而提高，例如原材料，如果工人的工资是采用计件的方式，那么工资也是变动支出。盈利临界点销售量就是计算卖出多少产品时收支平衡。资产负债表资产负债表主要说明一家公司在经营事业时，拥有多少资产、积欠供货商与银行多少债务，以及向股东拿了多少钱来经营事业资产负债表与我们的存折类似，当天只显示当天的余额。资产负债表只显示制作这张表时的资产与负债。而利润表则表示一段时间内的经营情况。资产负债表有一个重要的恒等式：资产 = 负债 + 股东权益资产负债表分为左右两侧，左侧表示资产，右侧又被分成两部分，分别是负债和股东权益。这里的股东权益是公司资产扣除负债之后，剩余财产归股东所有。如果用钱的走向来描述这张表的话，左侧就是公司的资产来源，包括银行或者其他机构的贷款、欠供应商的钱这些都是负债，股东出资，公司利用这些钱换成了左侧的资产。所以左侧始终要等于右侧。用通俗的语言来解释资产负债表的话，首先我们通过各种渠道取得了一些钱，我们需要留一些现金应急，这些现金在表中被叫做现金与约当现金。也许会借钱给好朋友，这部分是应收账款。有时候会考虑买车、或者换车，车子就是移动资产。我们可以会投入一些股票或者基金或者长期的债券，这部分叫做长期投资，一年以内无法收回。可能会买房、租地，这些是固定资产。我们可能会继续进修、出国读书，这部分就是无形资产。资产负债表的右上方表示负债，用生活中的事件做对比的话，我们要还之前欠朋友的钱，这部分是应付账款。我们欠了银行房贷、车贷，这部分钱需要还几年甚至几十年，所以它们是长期贷款/长期负债。财报这些项目的摆放顺序是有讲究的，不是随意堆砌的，一般是按照资产变现的难易度来排序。要么从难到易，要么从易到难。我国采用的是从易到难的摆放顺序。在财务的世界里，越容易变成现金的项目，它的流动性就越高、要摆在上面。所以第一项就是现金和现金等价物。第二个是应收账款、后面紧接着是存货、预付账款、其他流动资产、机械厂房设备、土地、商誉、无形资产。在财务的世界里，一年以上的才叫长期，否则都是短期，一年内到期的债券也是现金等价物。一年以内到期的叫货币市场、一年以上到期的才叫资本市场。在财务世界里也有着所谓的物质守恒定律，报表中的东西不会消失只会从一处转移到另一处，例如现金流量表中的投资现金一般转化成了资产负债表中的资产。如果发现有项目平白无故多出来了或者消失了，自己也解释不了，在投资时可能就有风险。资产负债表中有时候会出现商誉这一项，书中的解释是商誉就是猪头，我觉得叫冤大头可能更合适。假设A公司总资产有1000亿元，负债400亿、股东权益600亿。B公司的资产为100亿，资产为 100亿，负债为80亿。此时B公司的净值为 100 - 80 = 20亿。如果A公司出资30亿并且是以现金的形式完全并购B公司的话，A公司的资产负债表中现金和现金等价物一栏要减少30亿，但是资产一栏只增加了20亿，那么这多余的10亿去哪了呢？这10亿就是商誉，所以商誉就是买贵了，当了冤大头。在财务领域，商誉 = 收购价 - 净资产。只有在发生并购并且买贵了的时候才会有商誉。当然如果买便宜了，这种状况叫资本公积。就是公司不劳而获的好处。资本公积是多赚的钱，被记录在资产资产负债表右下方，被算作股东权益。股东权益比较复杂，主要有四个部分构成：股本（实收资本）​​：股东按注册资本实际投入的原始资金，如成立公司时股东缴纳的资本资本公积​：股东投入超过注册资本的溢价部分（如股票发行溢价）或资产重估增值等，这部分属于不劳而获所得盈余公积​：企业从税后利润中强制提取的积累资金（如法定盈余公积），用于弥补亏损或扩大经营，法律规定企业每年税后利润的10%需提取为法定盈余公积，剩余部分可用作未分配利润未分配利润：企业累积的净利润扣除分红和提取公积后的留存部分，可供未来分配或再投资资产负债表的概念就是有钱之后如何处置这些钱，比如有钱之后丢到表的左边就是购置资产、丢到右边就是偿还债务或者作为股东权益。例如公司刚刚开张，几位股东集资5000万然后又找银行贷款5000万，此时股东权益的股本部分增加5000万，负债部分有5000万。我们在公司账上留现金1000万，其余的都用作生产经营。此时左侧各项加起来等于1亿，右侧股东权益 + 负债也等于 1亿。在公司经营一年以后，赚取了2000万的净利润。其中1500万作为投资扩张，300万用于偿还部分债务、剩余200万作为保留。那么未分配利润为2000万。其中1500万体现在资产负债表中的固定资产或者其他投资项目中。资产这部分的现金会增加200万，所以左侧资产总额会增加1700万，右侧增加2000万的未分配利润，减去300万的负债结果仍然是1700万，左侧等于右侧。在上面这个例子中资产负债表左侧与右侧结合起来看就是购置资产来自哪里。刚开始成立的时候来自股东权益的股本和负债。在盈利之后，资产变动来自未分配利润。同时也可以看出钱去了哪里。如何利用资产负债表判断企业的经营能力呢？我们可以看公司的资产为公司做了几轮生意，如果以饭店来类比的话就是看饭店那些桌椅板凳的翻桌率——一段时间内能接待多少桌客人。对于公司来说公司资产一年内帮助公司做了几次生意就是公司资产的周转率公司的资产主要在左边，左边的每一项都可以计算出一个周转率。资产的周转率是衡量资产的使用效率的，即在这一年中为我们做了多少次生意。例如，总资产的周转率：一般计算公式为 $ 总资产周转率 = \frac{主营业务收入净额}{平均资产总额} $其中 $ 平均资产总额 = \frac{期初总资产 + 期末总资产}{2} $主营业务收入净额 = 销售收入 - 销售退回、折扣及折让这个值我们算出来的越大越好，越大代表着资产使用的效率越高。用一年的天数除以周转率就得到这项资产多少天会做成一趟生意，也就是资产的周转周期。这个天数可以使用360天或者365天，只要计算各项周转率使用的天数一样即可。假设总资产的周转率是6那么相当于公司总资产的周转周期是60天/次。也就是总资产每60天能带来一趟生意。其他资产项的周转率计算也是大同小异，分母变成了各个资产项的平均值，分子不变。如果总资产周转率小于1表示这是一个烧钱的行业，这种一般是资本密集型行业，这种公司一般来收高投入高回报或者低回报，意味着风险，普通人投资时尽量避开这种行业。但是如果这种公司的现金大于资产的25%，代表着有充足的现金，未来不会出现资金链断裂而变卖资产的情况。在实际运用时建议先看总资产周转率，然后再看固定资产周转率，接着看存货周转率，最后看看应收账款周转率。但是这些数据要结合具体行业，与行业内的其他企业进行对比。因为不同行业的企业采取不用的赚钱策略，一般零售业靠走效率，而科技企业一般可能三年不开张、开张吃三年。存货的周转率可以越高，存货周期就越短代表着生产的存货在仓库里待的时间越短，这意味着生产的产品越受市场欢迎。而应收账款周转率越大代表收款的时间间隔就越短，也就说明企业在交易中处于强势地位，即使不允许客户赊账也能卖出货。而应收账款周转率在一定程度上能帮助我们识别假交易。企业在有些时候会采用假交易的形式来虚报营业收入导致最后利润表看起来很不错，但是因为假交易是收不到钱的，所以它的应收账款周期越来越大(或者说应收账款周转率越来越小)。而且这种假交易会导致现金资产越来越少。现金流量表我们通过利润表和资产负债表能知道一个企业能否稳定盈利。但是盈利不代表就能生存下去，很多盈利能力不错的公司最后都因为资金断裂而倒闭。公司的资产并不能马上变成现金，而一旦现金以及现金等价物无法维持公司运转就会发生资金链断裂。公司能长期生存下去的关键就是有稳定的现金流。巴菲特就比较关注公司的现金流，他偏爱那种现金流稳定的公司。现金流量表就记录了公司的现金流。公司的现金流量表就像我们日常生活中记录的流水账一样，每一笔现金的进出都会记上一笔。日常生活中我们会记录买菜、加油、购物等支出也会记录工资等到账的情况。公司也是这样，公司一般将现金流分为经营活动的现金流、投资活动的现金流和融资活动的现金流。这几类的现金流都比较简单，我们可以根据字面意思来理解它。运营活动的现金流，主要来自利润表投资活动的现金流，主要来自资产负债表的左边融资活动的现金流，主要来自资产负债表的右边也就是说只要有利润表，期初和期末的资产负债表就可以推导出公司的现金流量表，它们三者是一个立体的关系。如果有现金流入，那么按照类型对应的科目会有以 正数表示的现金金额，如果有流出则是以负数来表示。我们分析现金流量表主要有下面几个步骤：确认经营活动的现金流大于0：如果有公司宣称它的营业额又增长了多少，最终我们需要看它是否真的赚到钱，也就是说经营活动的现金流为正数确认获利含金量：$ 获利含金量 = \frac{经营活动现金流}{净利润} $ ，刚开始公司规模比较小，没有折旧费、分期摊销费用，所以经营活动的现金流就等于净利润。随着公司规模增大，后面会采购更多的设备，因此会有折旧等费用，导致公司公司净利润慢慢的小于经营活动的现金流。正常情况下这个比值一定是大于 100%的。如果小于就代表公司有意外情况或者不为人知的内情、确认经营活动的现金流大于流动负债。流动负债是将来一年以内要到期的债务。如果不满足这个条件，也就是说公司赚的钱连它欠的债都还不上，公司将来会有资金链断裂的风险。确认经营活动的现金流、利润表上的净利润二者变化趋势是否相同。总结这本书适合作为阅读财报的入门书，书中没有高深的会计知识，也没有枯燥的术语，而是采用普通人的生活尝试来将表中的科目进行类比，让我们用生活尝试就能大致明白这些表中到底记录了什么内容，让我们对公司的经营状况有一个初步的认识。对于没有会计基础的读者来说是一本入门特别好的书