读《在细雨中呼唤》 在我映像中余华一直是写悲剧，写苦难人生的一个作家。他总是用他的笔将社会中最残酷的现象摆在你面前，让他的读者为书中的人物流泪。一般来说我看余华的书要好久才能缓过来，然后隔好长一段时间才有勇气看他的下一本。关于这本书我想谈谈他的写作手法，我文学素养不高，看的文学作品也不多。这本书的写作手法有点让我耳目一新的感觉，书中的故事不断的在各种人物和各种时间线来回穿插，书中的“我”像一个见证者，见证者各种人物的各种经历。我觉得它是一本属于普通底层人的纪传体史书。“我”是一个亲历各种事件的史官。其他的事件我也不太好说，令我映像最深的是关于父亲、苏宇和爷爷。父亲早些年是传统的农名形象，他是家庭的顶梁柱，说一不二。日夜在田间劳作，撑起一个家。在小儿子死后似乎有点自甘堕落，夜爬寡妇床，为了寡妇将家中本就不多的家具往寡妇家搬。在大儿子成年需要娶妻之后甚至调戏未来儿媳妇惹得儿子找他拼命。最后他是一个彻头彻尾的人渣。苏宇我书中“我”的好朋友，一起在中学上学。苏宇的家庭算是一个知识分子，父亲是医生，但是被寡妇勾引被迫离开了村子。苏宇的家庭因为溺爱小儿子苏杭，他在家中一直是个保姆的形象，不光要伺候父母，也需要照顾弟弟。这么一个家庭中的透明人与“我”最终成了朋友，我们二人都是自卑敏感性的人，二人从最开始认识到最后成为朋友没有什么戏剧性的情节就好像上天要他们成为朋友那样，自然的走在一起。在苏宇的故事中，“我”到了青春期性萌芽的时候，“我”会在深夜幻想着班上最漂亮的女士完成自慰行为。书中将一个少年被性所困扰，但是又在事后自责甚至认为自己是一个丑陋恶心的人，为此“我”认为自己不配与苏宇做朋友，一度尝试远离苏宇。直到最后苏宇说“我也这样做”才打开了“我的”心结。最后苏宇的结局令我感到惋惜，甚至有点恨他的家人，苏宇在需要早起的时候突发脑溢血，本来是有机会送到医院抢救的，但是他的家人从来没有关心过他，在他病重无法起床时也只当他犯懒病，而自顾自的离开。苏宇在发病的时候本来依靠的求生的本能尝试发出求救，挣扎着想要起来，而这种挣扎在家人自顾自从他房间离开并且关上家门之后彻底熄灭了。书中的爷爷早些年也是一个硬汉形象，他娶了奶奶，并且一辈子关爱呵护奶奶，虽然奶奶一直心系前夫，从来没有爱过他。晚年的爷爷因为干活时不慎摔伤了腰，成为了家里的负担。他有两个儿子，但是两个儿子都嫌弃他，虽然两个儿子约定每人养他一个月，但是没有人主动去接，靠着爷爷自己的双脚，穿梭在两个儿子家中间。而父亲一直认为爷爷是一个累赘，盼望着他早死，甚至故意将饭桌抬高不给爷爷吃菜。我想这是底层人民的无奈，谁又愿意自己的亲生父亲早死呢，主要还是生产力不发达，种出来的粮食就那么多，多一个人吃饭就意味着大家都吃不饱。就像父亲自己认为的“又多了一个吃饭的”。爷爷的高光是在某一年即将去世的时候，他可能也意识到自己大限将至。村里已经持续几天下起了大雨，再这么下今年地里可能就要颗粒无收了。此时的爷爷挨家挨户劝说村民将家中供奉的菩萨拿出来扔掉，认为菩萨一点用都没有。甚至在雨中对着老天大骂，说出了本书中十分出名的句子“老天爷，你下屌吧，操死我吧。​”。我觉得这是底层人对于老天的不公，以及自己命运坎坷无声的控诉。下面是我摘录的书中的一些好的句子:我不再装模作样地拥有很多朋友，而是回到了孤单之中，以真正的我开始了独自的生活。有时我也会因为寂寞而难以忍受空虚的折磨，但我宁愿以这样的方式来维护自己的自尊，也不愿以耻辱为代价去换取那种表面的朋友她只是沉浸在我当时年龄还无法理解的自我与孤独之中，她站在生与死的界线上，同时被两者抛弃。于是我找到了生与死之间的不同，活着的人是无法看清太阳的，只有临死之人的眼睛才能穿越光芒看清太阳。总之当我们凶狠地对待这个世界时，这个世界突然变得温文尔雅了。再也没有比孤独的无依无靠的呼喊声更让人战栗了，在雨中空旷的黑夜里。当我虚构的人物越来越真实时，我忍不住会去怀疑自己真正的现实是否正在被虚构。我开始喜欢行走，这是苏宇遗留给我的爱好。行走时思维的不断延伸，总能使我轻而易举地抵达过去，和昔日的苏宇相视而笑。阳光是很想照到这里来的，是山把它半路上劫走了。​

读《饥饿的盛世》 乾隆朝是中国古代封建王朝的又一个顶峰，在乾隆朝，GDP达到世界的三分之一，比今天美国占世界GDP的比重都要高。人口达到封建王朝的历史之最。封建集权达到顶峰。另外乾隆朝的疆域是中国历史之最。但是就是这个从文治武功的角度看都到达顶峰的国家，与西方世界存在着巨大的差距：乾隆十三年（1748年），孟德斯鸠发表了名著《论法的精神》​。乾隆四十一年（1776年），美国宣布独立。乾隆五十四年（1789年），法国爆发资产阶级大革命，提出了“主权在民原则”​。乾隆皇帝退位后的第二年（1797年），华盛顿宣布拒绝担任第三任总统，完善了美国的民主政体。18世纪，世界文明大潮的主流是通过立宪制和代议制“实现了对统治者的驯化，把他们关到法律的笼子里”​。在英国访问团到达大清之后得出结论——这是一个饥饿的盛世。他们看清了大清的不堪一击，为最终英国下定决心与1840年发动鸦片战争埋下了伏笔。光鲜的面子中国式皇权，一言以蔽之，就是剥削天下的权力，其自私性决定了它终日处于被觊觎和窥伺之中。​贯穿乾隆政治生涯的第一条原则是大权独揽。纵观中国古代政治，秩序的崩塌一般源于外戚干政、宦官专权、党争、农名起义。乾隆朝对外戚，皇族的防范也达到严苛的程度，在上任做皇帝之后，乾隆皇帝自己在心中已经没了兄弟之情，与兄弟之间只有君臣之分。乾隆多次下旨敲打亲兄弟弘昼。同时提前处理了庄亲王，主要是因为一些对朝廷不满的皇亲国戚时不时会到庄亲王府中谈论朝政，发泄不满。对于宦官来说，乾隆是防范太监最成功的皇帝之一。刚刚登上皇位两个月的乾隆就迫不及待地开始敲打太监。清朝初期，宫廷典制并不完备，为有效管理太监，乾隆总结了积累近百年的管理经验，下令编纂“宫廷法典”—《钦定宫中现行则例》和《国朝宫史》​。除了详细规定太监的等级、职掌和待遇外，还对太监的管理及处分做了详细而严格的规定。虽然天生重感情的乾隆也与许多太监建立了不错的个人关系，但是太监一旦犯错，他决不宽假。由于时刻提防，坚持不懈，所以终乾隆朝六十年，太监们始终没有对皇权构成任何干扰和威胁。对于大臣，人很容易因为政治见解不同分成不同的党派。而清代大臣形成朋党不光是政治间接。清代的官员主要是采用科举选拔，在科举中主考官可能会将考中的人聚集形成门生。或者大臣们根据中举的时间形成同科、同窗等关系。而朝中的大臣也不断拉拢新人形成一个个利益共同体。他们不再是为了国家利益，或仅仅因为政治不同开展公开的辩论，而是在私下拉帮结派，互相攻伐，消极怠工的方式来给对方使绊子，造成政令不畅，行政机构效率低下。雍正朝开始，雍正皇帝为了刷新吏治已经开始打压一些朋党。乾隆还是在未登基之前，就已经通过史书，对朋党政治的历史和危害有了深入了解。乾隆朝期间处理鄂尔泰和张廷玉，很难想象像张廷玉那种以谨小慎微，办事兢兢业业，一生小心勤勉的人会因为礼节上的罪名被一而再再而三的斥责。虽然活着的时候被乾隆下旨取消了配享太庙的权利，不过在死后乾隆于心不忍还是恢复了这项权利，但是张廷玉是感受不到这种皇恩浩荡了。。。在文治方面，乾隆朝前期整个官僚系统高效，而且算是比较廉洁。这个廉洁主要建立在雍正时期对整个官僚体系的严厉整顿。在乾隆初期，乾隆采取的是宽仁的政策，这个时期社会风气好转，官僚百姓都觉得整个社会被松绑了，让人感觉如沐春风。在武功方面，乾隆时期彻底解决了康雍时期遗留的准格尔部，而且拼接大小金川战争整个疆域版图空前。乾隆二十四年（1759年）统一新疆后，中国疆域极盛，北起萨彦岭、额尔古纳河、外兴安岭，南至南海诸岛，西起巴尔喀什湖、帕米尔高原，东至库页岛，领土面积1453多万平方公里。黑暗的里子乾隆甚至整个清王朝都是面子上光亮，但是底色是黑的。首先由于满洲人得位不正，满汉矛盾从未真正解决，而且满人虽然表面上学习儒家得孔孟之道，但是背地里一直采用得是奴隶社会得奴才与主子的关系。整个清王朝统治的早期经历了像扬州十日、嘉定三屠这样的大屠杀。而且清朝一直盛行文字狱。整个社会都处在一种高压的社会环境下。因为统治者最热爱的是稳定，而维护稳定的最核心手段则是维护纲常。一旦纲常紊乱，则统治者必然受到威胁。乾隆对老百姓有两幅面孔：对于安分守己的“良民”​，他“视如赤子”。他一直体现着爱民如子，乾隆朝对于民生的支出是整个封建王朝的历史之最。对于不守本分的“刁民”​，他则视如仇敌，必欲除之而后快。对于民众自发组织的抗议和上访，乾隆第一反应不是处理贪官恶吏，保护百姓，而是恐惧。因为这种民间的自发组织很容易引起大的骚乱，甚至发展成农民起义，威胁皇权。对于这种民间百姓自发组织起来的抗税抗租行为，他更是严厉打击，决不手软。面对汹汹民情，乾隆全力以赴，高筑坝垒，将其约束在“纲纪”的河道内。另外为了防止民众聚集形成势力，乾隆朝破天荒的开始打击讲学。在中国历史上，民间讲学现象非常普遍。孔子收徒三千，就首开民间讲学之先河，也正式创立了儒家学派。到了宋代，书院大量出现，名儒大家各自以书院为据点，传授自己体悟到的圣人心法，讲学之风空前繁盛，理学由此兴起并成为儒学的主流。及至明朝，讲学之风达于极盛。大儒王阳明极重讲学，认为这是开启智慧、传播学术的最佳方式，故其一生讲学不休，甚至军旅之中也日夜不辍。王阳明的后学们光大乃师之风，或依托于书院，或约期于山水，甚至庙堂林野，寺观名胜，招朋引众，讲学辩论，宗风所及，几乎无处不讲学，无人不讲学。清初统治者反对讲学，主要是怕汉人借此进行阴谋集会。及至乾隆时期，这种威胁几乎已经不存在了。乾隆认为，讲学的最大威胁在于容易滋生朋党倾向。乾隆朝的专制政治发展到了极致，它打破一切民间自发组织的可能，把一切社会能量纳入政治控制之下。在乾隆的严厉打击下，汉人儒者过去讲究自身人格的崇高和自由，原始儒学要求其信徒能在权力面前挺起腰杆，而不做随声附和的应声虫。因此有陶渊明的不为五斗米折腰，有李白的“仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人”，有文天祥的“人生自古谁无死，留取丹心照汗青”，也有于谦的“粉身碎骨浑不怕，要留清白在人间”。他们的人格追求，在专制达到极峰的清代就成了君权的障碍。乾隆认为应该由皇帝垄断所有的伟大、光荣、正确，不给其他人留一点荣誉空间。乾隆皇帝所需要的，不是站立着的大写的人，而仅仅是工具和奴才。在乾隆的严厉打击下，清代后期士大夫道德与精神的迅速堕落，乾隆朝的大臣，虽然不乏能臣，却有一个共同的特点，那就是有才华而无思想，有能力而乏操守，除功名利禄外无所关心，他们都是被乾隆打断了脊梁骨。在皇帝明察秋毫的情况下，他们老老实实兢兢业业，以图飞黄腾达，一旦皇帝昏庸，掌控的不严，他们立马化身帝国的硕鼠，大肆贪污，尽一切可能盗窃皇帝的家产。另外为了维护这种不光彩的得位历史，整个清朝前期都盛行文字狱，并且文字狱在乾隆时期达到了高潮。文字狱不光处置了一大批藏有所谓反书得读书人，而且乾隆为了体现文治开始了修书得工程。修书主要有这么几个目的：一是为天下臣民“御制”了一部标准的历史。主要是美化进关后的历史，希望建立一种天下各族都是一家人的概念来强化身为异族统治者的合法性修改一些历史人物的评价，过去像吴三桂这种帮助清兵入关，是清王朝的大恩人，在雍正朝及以前都是正面的典型。但是在乾隆朝为了防止后人有样学样，直接将这种行为定为不忠，并列入《贰臣传》。三是大规模整理中国历史文献，营造博大恢宏的文治气象，以证盛世“文治之极隆”​。在修书期间大量查获民间所谓的“反书”，将书送往京城集中销毁，而对于藏书者来说，个人落得个身首异处，家庭成员则为奴为仆。通过大量的抓典型、严惩私藏反书的藏书者，逼迫私人藏书者自查自毁。官方销毁的加上民间自行销毁的书不知道有多少，乾隆朝“文治”的本质，是中国历史上最大的一场文化浩劫。对于书籍的管控只能管理到上层能读书识字的士绅阶层。但是大量民众都是目不识丁的底层农民，如何将官方的意识型态植入最底层人们的心中呢？答案是采用戏曲的方式。清代最有威力的娱乐方式，非戏曲莫属了。作为资深戏迷，皇帝很清楚，不分青红皂白地禁戏是极不明智的作法。​“禁”的力量是有限的，甚至有的时候，会导致“逆向消费”​。你越禁，老百姓就越想看。官方不给推出“弘扬正气的历史正剧”，民间可能就会流行一些歪“门邪道的野史”。因此乾隆把禁戏的重点，从禁地点、禁规模、禁时间转移到审查、修改、禁止演出的内容。乾隆皇帝抓戏曲，有三方面内容，一是禁，二是改，三是创。禁止的戏目一般是有民族情绪、政治上有违碍，二是才子佳人爱情戏，三是大量水浒戏，四是某些反映宫廷政治斗争的戏，五是有凶杀暴力内容的戏。对于民族情绪的戏很好理解，毕竟清朝是少数名族当政。才子佳人的戏，乾隆认为里面充满了男女调情的情节，其眉来眼去之状，足以让未成年观众萌动不良想法，毒害他们的心灵。禁水浒戏理由更加充分，水浒本是一部宣扬造反有理的“邪书”​，宋江等人是以抢劫起家的黑社会组织，而祝家庄等民团则是维护社会秩序的义民，水浒在里面“颠倒黑白”。至于宫廷戏，那个时候的百姓不太懂政治，不懂治国，不懂圣人之道，只知道故事要猎奇，因此会充分发挥想象力，将宫廷内容妖魔化，丑恶化，有损当今天子和高官的形象。乾隆并非禁戏的第一人，但是却是能想到改编戏曲创造新戏曲的第一个统治者。戏改工作按三个对头原则进行：一、思想感情对头，即对清王朝要怀拥护忠爱之情，对少数民族不得存歧视污蔑之处；二、基本情节对头，人物身份和关系应有伦次，扮演应使人信服、不可过分夸张；三、时代气息对头，不可乱用本朝服色，坚决纠正演员在着装、语言以及整体风格方面低俗媚俗现象。虽然乾隆大力扶持戏曲行业，但是乾隆朝的戏曲发展却呈现出一种怪异的走势：既繁荣，又荒芜；既热闹，又单调；既豪华排场，又内容空洞。风暴来临的前夕乾隆朝外表光鲜亮丽，创造了出色的成就。但是骨子里是一个黑暗的盛世，虚弱的盛世，是一个一潭死水没有人气的盛世，封建王朝的人吃人达到的顶峰。专制政治中，皇帝是整个国家的神经中枢，官僚体系的精神状态就是皇帝一个人精神状态的放大。早年的乾隆还算励精图治，政治上还算清明，在这一时期人口剧增达到封建王朝的历史之最。但是万年的乾隆开始沉迷享受，他开始对各种奇珍异宝感兴趣，并要求各地官员进贡。大量的官员借着给皇帝进贡的机会大肆贪赃敛财，盘剥百姓。并且开始上行下效，各地各级官员也刮起了一种贪图享乐，互相攀比的奢侈之风。各级官员不仅要给皇帝进贡，还需要给各个上级进贡，相当于逼着官员盘剥百姓，从民间搜索各种奇珍异宝供上层享乐。而且和珅还发明了议罪银制度，简单来说，官员犯罪可以交一笔罚银以减轻或者不处罚。有这种制度的支持，各级官员开始大肆敛财。历朝历代都存在着大大小小的官员贪腐事件，大部分时候，贪污之所以能被限制在一定范围之内，原因不外有二：一是在儒学价值观有效运转下人格操守的约束；再一个是从上而下的政治高压，也就是说，最高统治者的反腐决心和虎视眈眈的监视。而在乾隆后期，由于对儒者传统价值的破坏导致大大小小的官员都没有了做人的底线，没有了为民请命的使命感。而乾隆本人在后期也沉迷享受，甚至开发了议罪银制度，导致整个法律层间对贪污腐败没有处罚手段。贪腐之风自然如一匹野马肆意奔驰再也控制不住。乾隆朝中后期的贪污有这么几个特点：一是涉案数额从小到大，腐败案件由少到多。二是腐败官员由底层向高层发展，涉案高官越来越多。三是贿赂公行，窝案串案迅速增多，腐败呈集团化、公开化趋势。在这个时期横向对比东西方文明发现，西方国力经过了资产阶级革命，生产力空前发展，而且马上要进入到工业革命了；而乾隆朝时期整个社会由盛转衰，人格被压制，专制制度达到顶峰。各级管理贪污腐败。贪腐政治一个不变的规律是，个人从贪腐中所得的，与给国家造成的损失相比，往往微不足道，国家在经过各级官员的层层盘剥，慢慢的已经开始进入积贫积弱的状态。在乾隆时期，西方曾今为了与中国做生意，曾今来华访问，并亲自见到了乾隆皇帝。他们希望乾隆皇帝能满足他们的以下请求：希望能多开放几个通商口岸，当前只有一个广州希望能公开关税征收标准，并且最好能降低关税。当前只能通过广州十三行，而且洋人卸货需要经过各级官员的层层盘剥希望能有一块地准许商人长期居住并且也能接家人共同居住在英国大使马戛尔尼在来中国之前是一个中国迷，中国过去经过马可波罗的宣传以及欧洲文艺复兴和思想启蒙时被作为模范进行宣传。早期中国在外国人心目中是一个神秘，制度国力等全方面领先西方国家，对大多数西方人来说是伊甸园的存在。但是种种幻想在来华之后破灭。在英国使团来华后看到的是人民衣不蔽体，饥不择食，王权和官宦对民众的压迫达到顶峰。在这里的人只有生存权没有人权，民众见官必须下跪，官员可以随意掠夺家产，一言不合就当众扒光衣服打板子。另外英国人后面也了解到，在中国，所有的富人几乎同时都是权力的所有者。也就是说，中国人的财富积累主要是靠权力来豪夺。中国的专制是超经济的，经济永远屈居于政治之下，也就是说，财富永远受权力的支配，一旦没有权力做靠山，财富也很容易化为乌有。乾隆皇帝在得到英国将来来华时只当一个远邦的一个名为英吉利的小国又来称臣纳贡，而且对西方的奇技淫巧甚是好奇，希望能通过这次朝贡见到新奇的外国玩意。这次的访华，英国使团带来了大量的诸如最新的天体望远镜，天体运行模型，万有引力定律等自然科学的新发现，以此展示他们的大国形象并希望大清王朝能重视他们这个贸易伙伴，准许他们的请求。特别是英国人通过胡可发现的弹性定理利用弹簧发明了新型马车，这种马车比起传统马车来说更为稳当，在崎岖的路面上也不颠簸，也代表了西方科学技术的进步。但是乾隆对洋人带来的这些科学发现毫无兴趣，甚至因为英国使臣不肯下跪而大为恼火，至于那辆马车，皇帝认为在乘坐马车时车夫做前面而皇帝则在后面有失地位。最终乾隆原来打算郑重接待也变成敷衍了事。上面的皇帝是这个心态，那么地下的官员也不打算认真对待。虽然表面上客客气气，但是西方使团提出的几点请求却一点都不答应。最终西方无功而返。在这次访华之后，马戛尔尼对东方的美好幻想完全消失，他们见到的是一个愚昧无知，而且自大的黑暗的东方大国。对自己受骗上当的经历痛心疾首、恼羞成怒的欧洲人从一个极端到另一个极端”​。马戛尔尼的出使使欧洲得出了这样的结论：如果不用武力，就无法打开中国的大门。最终在当初访华团队的一个孩子——小斯当东的推动下，英国通过了对华发动鸦片战争的提议。清朝的统治者完全没有重视这次访华，也没有从英国人带来的新奇玩意中意识到此时东西方已经有了巨大差距。英国带来的物品中，那几样最精美，最大的物品被放到圆明园供皇帝欣赏把玩，最终在第二次鸦片战争中又被抢劫一空。当时最高水平的军火还有那驾没法被皇帝看见的马车则被锁进仓库，最终在英军攻破北京城之后被发现，英国人很奇怪中国人为什么放着这么好的武器不用，而一直以自己那笨重过时的火绳枪与他们较量。后记本书虽然完整介绍了乾隆朝的各种历史，后面乾隆又禅让给十五子嘉庆皇帝，乾隆凭借着超高的统治时间、高压的政治统治、完美的禅让，成就了他十全老人的名号。虽然说大清朝的皇帝比起历朝历代，也算是励精图治，很少出现那种荒淫无道的离谱皇帝，但是政治制度，生产力的落后无法通过个人的努力勤政进行弥补。读这段历史时令人唏嘘不已，也让人浮想联翩，如果当初中国不采取闭关锁国的政策，而是开眼看世界，跟随世界的脚步完成思想启蒙、工业革命，那么是不是就没有近代的百年屈辱史，中国是不是也跟当前不太一样。但是历史没有假设，中国就这样在乾隆朝时期错过了世界留给它的最后机会。

读《哈利布朗永久投资组合》 作为一个普通的尝试投资的新手，我希望不用择时买入或者卖出、不用预测经济的走势，也不用看公司财报，搜集公司信息，不用尝试理解企业经营也能做到跑赢通胀？有没有一种投资方式对投资者没有什么要求只要按计划执行就可以获得不错的收益，跑赢通胀呢？还真有这种方式，这就是哈利布朗上世纪提出的永久投资组合。这部书详细介绍了永久投资组合的逻辑以及各种资产是如何应对不同的经济状况，更好的是书中也提供了具体的实践方式甚至推荐了一些投资品种，这对于想实践永久投资组合的新手小白来说是一本即介绍理论，又给出实际操作的好书永久投资组合好就好在一不用择时、二不用预测未来、三对于任何经济状况都有对应的资产来获取收益。理论简介永久投资组合简单来说就是将资产分为：25%的现金、25%的黄金、25%的债券和25%的股票。它们是怎么有机的组合以达到在各个经济状况下都能有收益呢？哈利布朗认为经济状况可以分为：繁荣期、衰退期、通货膨胀和通货紧缩这几个时期。在经济的各个时期，总有资产会上涨或者下跌，也就是我们常说的东边不亮西边亮。在各种经济状况下利好的资产如下表所示经济状况利好资产繁荣期股票+债券衰退期现金通货膨胀黄金通货紧缩现金+债券开始时按照每种25%的比例买入各种资产，随着时间的推移各种资产的涨跌幅度不同最终会偏离这个比例，当我们进行再平衡时就是在卖出高估的品种，买入低估品种，最终随着时间的推移，经济在这四种情况下不断的循环，我们也间接的不断低买高卖，最终获得不错的收益根据回测美国市场，永久投资组合在过去的40年间获得了年均9%以上的收益，书中没有提到最大回撤多少，但是比各种单一资产的回撤要低得多。购买各种资产股票对于股票来说，因为永久投资组合不对未来做预测仅仅期望获取股票市场的平均收益，那么投资股票市场就是买入能代表整个股市的指数基金。对于美国市场来说，可以购买纳斯达克指数或者标普500指数。对于国内的投资者我认为可以购买沪深300或者中证500指数。是否要购买能代表其他国家股市的指数基金呢？作者认为美国股票市场包括那些约占世界经济产值一半的公司，也就是说全球最赚钱的公司都在美国股市，所以永久投资组合不必要关注美国以外的指数。最为国内的投资者也可以考虑把国内的指数基金换成纳斯达克100指数和标普500指数。如果实在是怕美股崩盘了想要投资一下其他国家的股市可以考虑其他国家的股票指数占整个投资组合的5%~10%债券对于债券来说，作者只推荐美国的20~30年长期债券。可以在银行柜台直接买入长期国债或者直接投资于购买了长期国债的指数基金。需要注意的是，如果自己直接购买债券的话当某个债券的品种到期时间小于20年话要卖掉小于20年的债券然后再次购买25~30年到期的债券。以下是上述过程的步骤：（1）购买25～30年期的美国长期国债；（2）持有债券，直到它有20年的到期时间（意思是它在你的账户中会支付给你5～10年的利息）​；（3）卖出20年期债券，并在必要的时候利用该收益购买新的25～30年期债券；（4）适当地重复这一过程，以维持你的资产配置。如果购买的是拥有长期债券的指数基金，这个步骤通常由基金经理来帮你完成。作为个人投资者在国内银行柜台最长只能买到7到10年期的国债，甚至有时候还抢不到。30年期国债因为主要不是为个人投资者发行的，所以基本抢不到。而在证券交易所直接购买30年期国债会有资金要求。而场外的基金我只能找到7~10年国开债。所以如果想要实践关于持有30年期国债的投资我觉得可以考虑30年期国债指数的ETF黄金对于黄金，作者推荐直接购买实物黄金，并且推荐在全球各个国家和商业银行购买实物黄金并且分散保存到各个银行的保险柜中，用于分散风险。作者不推荐纸黄金这种基金或者合约。作为国内的投资者我们可以去银行柜台买入黄金并存储到银行的保险柜中。永久投资组合需要抵御各种风险，包括经济、政治等等因素所以对于黄金这种贵金属来说比较严谨和讲究安全，在国内来说其实我们无法实践这种方式，更多的还是购买黄金etf或者相关的基金现金现金这里指的不是真实拿在手上的纸币，而是买入一些方便变现的资产，例如活期存款、货币基金、国债逆回购。再平衡再平衡是重要的操作，是间接的实现低买高卖的一种方式。书中作者根据回测数据得出结论：根据阈值触发再平衡策略是收益最高的做法。并且在这种方式下操作频率为每2~3年一次。我们提前给每种资产设置一个涨幅的阈值，只要达到这个值就触发一次再平衡。例如书中推荐只要某一个资产通过上涨价值占比达到35%或者因为下跌占比达到15%就触发一次再平衡。一些实操的问题书中也考虑到实际操作种的一些小问题。通过回答这些问题可以更方便我们理解和操作：资金是一次买入还是分批买入？作者认为等待是预测市场时机的一种委婉的说法，于永久投资组合不做预测只做应对的理念相悖。并且在长期持有的过程中，短暂的定投摊平成本的方式可能节约的成本可以忽略不记反而因为多次操作而损失手续费。并且如果预测错误反而会错失投资机会投资股票市场获得的股息如何操作一般的投资建议是股息复投收获更多的股票份额，但是永久投资组合不建议这么做，因为有可能股票当前处于高位，这样做会被迫追高；更好的做法是将股息放入现金部分，当现金部分超过35%，触发再平衡时再来进行操作新增资金怎么办？普通的投资者一般有一个稳定的工作，他们会将收入的一部分拿来进行投资，实行定投。对于这部分资金永久投资组合建议先放入现金部分，如果现金部分超过了25%，再投资买入其中表现最差的品种如何再平衡？触发了再平衡之后如何操作呢？书中给出几条原则：尽量用现金来补充完成再平衡尽量将资金投资到目前表现最差的品种当需要卖出的时候，优先卖出持有时间最长、收益最好的品种书中还提供了各种不同国家版本的永久投资组合，但是遗憾的是作者没有提供中国大陆的投资方式。书中一些笔记划线安全、稳定和简单。他强调，永久投资组合应该能够保护你，使你能自如地应对所有的经济前景，并保证获得稳定的回报，它还很容易实现大道至简，好的投资方式一定是安全稳定并且很容易复刻的真正的现实世界总是不可预期、不可知且出人意料的。它假定没有人可以预期未来，而且你的主要目标应该是用全天候的投资策略来保护你一生的财富永久投资的主旨就是不做预测只做应对如果你对于某项投资具有怀疑，或者是对于某种做法很是紧张时，尽可能采取最保守的做法就是把回测当作一个工具来证明和反驳一个策略，而不是机械地把过去的市场业绩投射到未来的市场中去投资者应该建立分散化投资组合的想法，立足点在于把资金投入到不同的资产中，这样就没有哪个单一灾难性事件可以对整个投资组合造成巨大损失真正的分散应该是分散投资与那些非正相关,甚至是负相关的资产未来永远都是未知数，而投资者却需要建立一个投资策略来加以应对。重要的是投资者应该完全理解，没有哪个经济学者、投资系统或者专家可以告诉你市场的下一步动态是什么。这点领悟形成了投资策略的基础在实施永久投资组合时，遵循基本策略比完美地执行更重要再好的策略也需要完善的执行现实是永久投资组合是设计用来在不腐败的经济体中发挥作用的挑选能真正给投资者带来实惠的投资市场很重要

读《巴菲特致股东的信》 之前看段永平问答录的时候他推荐看投资的书就看巴菲特写的东西，而这本《巴菲特致股东的信》是巴菲特每年写给伯克希尔股东信件的一个汇总，它按照一定的主题进行了汇编，包括了巴菲特对公司、管理、投资、以及一些政策的看法和意见。这部书关于美国投资税和会计方面的东西我没太看懂，我重点关注了巴菲特对于公司管理层和投资方面的内容，下面截取一些精彩的观点列举出来, 有的我会给出我自己的理解以及批注坚持与合适的人、合适的企业打交道，与人为善、良性互动、相濡以沫、相互尊重、相得益彰、交相辉映，这是巴菲特多年一直保持成功的关键在伯克希尔公司，我们通常会换位思考，设想如果我们自己处于股东的位置，应该得到什么样的信息，我们会从这样的角度向股东披露完整的报告看公司年报也是这样，看看公司是否愿意把投资者关心的内容毫无保留的披露出来；如果公司年报上遮遮掩掩，甚至有造假嫌疑就应该坚决排除芒格格和我都认为，CEO们预测公司增长速度，是骗人的和危险的。当然，他们是被分析师和公司自己的投资者关系部门怂恿裹挟着这么做。但他们应该拒绝，因为这样预测多了会招致麻烦。因为未来不可预测，过去的业界不代表未来。有时候过于关注所谓的预测反而会导致管理层为了实现预测目标开始不择手段，甚至造假。只要是好的生意就不愁未来没有业绩给投资者三个建议: 第一，小心那些展示弱会计的公司。如果一个公司没有费用选项，或养老金假设如天马行空，对于这样的公司要小心。当公司管理层在公开的方面使用低下的手段，那么他们在背后可能采用同样的手法。厨房里如果有蟑螂，绝不可能只有一只;第二，不知所云的注脚往往意味着靠不住的管理层。如果你看不懂财务报告中的某个注释或其他管理解释，这通常是因为CEO们不想让你明白;第三，对于那些大肆鼓吹盈利成长预测的公司保持警惕董事会的三种形式:第一种情形最为常见，董事会里没有控股股东。在这种情况下，我认为董事们的行为应该像那些缺席的股东一样，想方设法着眼于公司的长期利益;第二种情形存在于伯克希尔公司中，在这里，控股股东同时也是公司高管;第三种公司治理的情形发生在控股股东没有参与公司管理的情况下董事会是由股东选出来为股东利益负责拥有实际权力的机构；而管理层是由董事会选择来具体实行管理权力的。股票早期就是用来投资探险船的。按照这个理解，股东是直接投资探险船的，最终会分的获取的宝藏，而船上的船长应该是由股东选择出来来指定航向的。管理层则是执行的水手。第一种、第二种情况下股东参与公司的日常管理为了自己的利益而指定公司政策，肯定会以股东利益为优先。而第三种股东脱离与公司管理之外，有可能会造成管理层只顾自己利益而不顾股东；这给我的启示是在分析公司时需要考虑公司的管理层是否长期持有本公司的股票；是否发生过高管大量减持股票的情况芒格非常喜欢本·富兰克林的一句话：​“一盎司的预防，胜过一磅的治愈。​”但是，有时候，无论多少的治愈也无法弥补犯过的错误我们着眼于公司的经济前景，负责管理的人，我们支付的价格。我们心中没有想过什么时间和以什么价格去出售就是所谓的好的生意模式、好的管理、好的价格；有这三个因素在，买入之后长期持有，只要这三个方面不变就一直持有，而不在乎当前的股价；或者说买入卖出的决定因素一定不是股价的涨跌一个投资者如果想成功，必须将两种能力结合在一起，一是判断优秀企业的能力，一是将自己的思维和行为与市场中弥漫的极易传染的情绪隔离开来的能力在自己的能力圈投资，能力圈就是能看懂的生意。并且在投资时应该忽略短期市场的涨跌，买股票买的是公司不是股票本身的涨跌甚至也有时候，我们会以平价或低于价值的价格卖出一些持有的股票，因为，我们需要资金抓住低估更多的投资机会，或买入我们认为更为了解的股票好公司、好管理、好价格；这三个条件是相对的，卖出的理由可以是当前不满足这三个条件，也可以是有更好的投资机会。我们非常愿意持有任何股票，持有的期限是永远，只要公司的资产回报前景令人满意，管理层能力优秀且为人诚实，以及市场没有高估股市是一个不断重新定位的地方，在这里，钱会从活跃者手中流向耐心者手中。​我们专注于寻找那些可以跨越的1英尺[插图]跨栏，而不是我们具有了跨越7英尺跨栏的能力。认清自己的能力圈比自己拥有多大的能力圈更重要。投资可以等待自己能力圈中的机会出现，一旦出现就要下重注。一生中这样的机会很多，重要的是机会来临时有本钱参与恐惧和贪婪，这是资本市场上时不时会爆发的两种具有超级传染性的病症，而且它们会一直存在;我们的目标很简单：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪这里并不是说与大众相反的心态就是对的，而是说在能力圈范围内，在自己能承受损失的范围内贪婪投资者的整体回报，随着交易频率的上升而减少。这里巴菲特说，股票买卖是一个投资者卖给另一个投资者，交易时也是一个投资出钱，另一个投资者收钱。如果将拥有这家公司股票的所有投资者看作一个整体或者说看作一个家族的成员，那么随着交易的进行在这个家族中的整体财富并没有提升，因为交易之间付出的金钱都在家族内部流转，反而会因为频繁交易产生费用从而吞噬家族财富。对于拥有这家公司股票的这个家族来说最好的办法就是停止交易并安心拿公司回馈给股东的收益公司留存的每一美元，要为股东创造至少一美元市值这里谈的是分红；巴菲特认为分红与否也是一个机会成本的问题，是将利润分红产生的收益更大还是将利润用于再投资产生的收益更大；对于高速成长的公司来说再投资产生的收益更大，但是对于那些市场规模稳定，不需要进行大量再投资的公司而言给股东分红比随意扩张，乱花钱要好相比一家掌握在自私自利的管理层手中的公司，投资者应该给那些被证明关心股东利益的管理层手中的公司出更高的价如何回馈股东，一般是股息分红或者回购公司股票，也可以进行再投资。它们是一个机会成本的问题，应该优先选择那种能最大限度利用公司利润的方式。芒格和我认为回购的发生应该满足两个条件：首先，一家公司有充足的现金以备运营和流动性之需；其次，股价远低于保守计算的内在价值对于这种情况，巴菲特举了一个反例。有些公司选择在公司股价超过内在价值时回购,甚至不惜借钱回购，然后用回购的股票给公司管理层发放股票期权，这种行为严重损害了股东利益，相当于从股东钱包里面拿钱。所以对于回购股票的行为我们应该辩证的看，不是所有回购股票的都是好公司如果一些事情不值得做，也就不值得做好。​这里巴菲特做了一个很形象的比喻，对于有些热衷于在垃圾股中淘金的投资者来说，就像在癞蛤蟆堆里寻找王子，可能稳了一堆癞蛤蟆也没有一个王子，找靠谱王子最好的方式还是在王子堆里找内在价值的定义也很简单：一个公司的内在价值是其存续期间所产生现金流的折现值。警惕那些油嘴滑舌，往你脑子里灌输幻象的顾问们，他们同时在往自己的口袋里装佣金。

读《段永平投资问答录》 这本书是段永平在各种公共场合回答网友的关于投资问题的一个汇总，里面包含了段永平关于投资方方面面的知识，下面是本书中我觉得书中比较有价值的部分买股票就是买公司、就是买公司未来现金流的折现大多数人认为买股票就是买未来的涨跌，低价买入高价卖出，因此出现了许多所谓的技术流派，这部分投资者热衷于分析k线图，分析市场行情，分析热点信息，试图预测市场未来的涨跌；而这里段永平却认为买公司股票赚的是未来企业盈利的钱，是否买一家公司的股票要看你是否原因成为公司合伙人，是否愿意买下一整个公司，假设在未来公司的股票无法再进行买卖是否还愿意持有。折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如美国国债的利率钱在每个时间段都有不同的价值，现在的100元与未来的100元价值是不一样的。假设银行定期存款利率为2%，那么现在的100在1年后可能只值98元左右，因为用现在的98元存银行就可以在1年以后获取100元。也就是说资金是有时间成本的。所谓未来的折现就是使用一个折现率来计算未来公司现金流折现到现在大概值多少钱然后判断是否需要投资。所谓的折现率每个人用的算法都不一样，可以使用无风险利率也就是国债、可以使用通胀率、或者使用待投资公司所在行业的平均回报率。做对的事情在实际中往往就变成不对的事情不要做。我对做对的事情的看法是：发现错了马上改，不管多大的代价都是最小的代价这句话的本意是，对的事情就是买股票就是买公司、就是买公司未来现金流的折现；而不对的事就是看涨跌，关注价格。但是映射到做人和做事上也可以有不一样的理解。与其考虑把事做对，幻想着找到一件能成功的事去做，不如先常识不做某事。例如不撒谎、不沉迷享乐。可以给自己准备一个 do not list 的清单，时刻提醒自己不做清单上的事，相信时间的力量。如果长期不做不对的事，那么时间的复利会带给巨大的奖励巴菲特说知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。在这句话前面书中说，看不懂的不买、管理层不诚实的不买、价格贵的离谱的不买。能力圈也就是自己能不能真正看懂这家公司。虽然道理看起来很简单，但是实际上很多时候我们是不知道自己不知道，一旦问题超过我们的预期或者我们无力改变，这个时候我们才知道自己原来并不知道所以在做对的事情过程当中所犯的错误和因为做错的事情而带来的结果要严格区分开来这句话的本意是说，即使买的股票涨了，也要区分是靠追涨杀跌，靠K线、关注股价得来的还是靠买优质公司自身迎来的。如果不是走在买股票就是买公司、就是买公司未来现金流折现这条正确的道路上，那么未来肯定也会因为做错误的事亏掉当初赚的钱在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪结合前面说的能力圈的概念，自己懂就是知道自己这笔投资赚钱在哪，有可能亏在哪。结合机会与损失来确定是否值得投资。在下注投资的那一刻起未来发生的一切不说都在预料之内，未来短期的损失在自己的承受范围。一个是“做对的事情”​，就是去找好公司，关注公司长远的未来；另一个是“如何把事情做对”​，就是如何找到好公司，如何看到公司的未来。好业务、好管理、好价格好公司就是这三样；好业务就是这个公司现在赚钱、未来不管发生什么重大事件也不影响它赚钱、而且它赚钱的方式方法别的公司还学不来；好的管理层就是为公司股东利益考虑、诚实守信；好价格结合上面说的“在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪”，即使发生风险也能将损失降低到可控范围之内。在自己估值逻辑计算的价格之下。我觉得看财报最重要的就是剔除不想投的公司，不赚钱的生意多少营业额都是没用的这与我之前看的关于公司财报的书吻合、财报是用来排除企业的。看财报最重要的就是了解当前公司是否赚钱、而未来是否赚钱、是否有其他公司和重大事件能影响该公司赚钱这个需要长期的考察，靠自己对公司的了解，也就是懂公司未来现金流的意思是扣除了再投资以后的现金增加量。长期来讲未来现金流是最说明问题的有一类重资产公司，虽然每年能赚不少钱，但是需要大量投入、实际可用于分配的资金没多少。这类公司不合适投资，它们属于那种轻微的风险就能影响未来赚钱的公司“净资产收益率”是个很好的指标，可以用来排除那些你不喜欢的公司，但不能作为“核心指标”去决定你是否要投的公司。这个指标如果好的话，你首先要看的是债务；如果没有债务问题则马上要看文化，看这种获利是否可以持续。最后还是要回到“right business, right people, right price”​。收益率高的公司当然是不错的，说明公司的盈利能力强。净资产收益率低的公司一般都不太好，但成长型公司的初期可能净资产收益率会很低。关键还是看你能不能看懂公司的未来（现金流）看图看线实际上就是看目前（这个时刻或时段）别人对股票的看法。所谓的价值投资者的心中是无图无线的!巴菲特说不想持有一支股票10年就不要拥有它10分钟；靠股价涨跌赚钱实际上是靠有人接盘，从其他投资者手中挣钱。将所有此类投资者看作一个整体，那么在这个整体之外是没有资金流入流出的，也就说这类投资方式没有产生任何有效的利润，就像一个人有多个股票账号，今年将这个账号中的股票卖给那个账号，明天将那个账号中的股票卖给这个账号，这个人虽然每个账号的盈利情况各不相同，但是这个人的总资产是维持不变的，而且频繁的交易就是在给券商送手续费。靠企业获取利润是实打实的利润，是企业将赚到的钱分一部分给投资者买股就是仿若买没有上市交易的企业，2、投资要用闲钱，​（不是闲钱的就不能用）​，3、不看到十年就不投，​（4、不懂的谈不上看到十年后，所以不懂的不会投）​，5、投资不等于长期持有，若有更好的标的，要换股。因为投资有机会成本，失去了不知何时再有当有人非要把金子按铜的价钱卖给你的时候，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金就行了（有可能其实是镀金的铁块或石头）​。但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”​。就像很多散户说的，回本就卖或者涨到多少就卖。这实际上还是没有看懂公司的未来，或者说还是在按照价格考虑买卖，因为恐惧未来会跌导致亏损所以常常卖飞，失去了未来赚钱的机会

读 《动物农场》 故事发生在一个月黑风高的晚上，农场中德高望重的老猪“上校”在即将因为衰老而死去之前召集了农场中的众多动物，决定将它所获得的智慧传授给这些其他动物。农场中的动物劳作一生，却仅仅只能勉强活下去，温饱自然不能奢求，它们的一生只有受苦受难受奴役。但是这些并不是因为农场地穷土薄。这一切都是因为人类偷走了动物的劳动果实，人类不进行生产活动却获得了动物们辛勤劳作的产出。只有打倒人类，劳动成功就是自己的了，几乎在一夜之前就能变得富足、自由。“上校”也强调在赶走人类之后切不可落到去效仿人类，即使征服了人类，也不可将它们的恶习继承下来。最后动物们歌唱了《英格兰的生灵》“上校”在三天后就去世了，但是革命的种子在此就种下了了。教育和组织动物的职责落到了被认为动物中最聪明的猪身上，它们分别是雪球和拿破仑以及一只叫做吱嘎的小肥猪。吱嘎的最大本事就是将白的说成黑的。在动物中宣传革命理论也不是那么容易的，有些动物还是认为它们有义务支持农场主琼斯先生，并且认为“我们是琼斯先生养活的，要是他死了，我们就得饿死”。有一次琼斯忘记给动物喂食导致母牛擅自将饲料棚打开。动物们自行从料箱取食，这激怒了琼斯，在琼斯对着动物们拳打脚踢并且拿鞭子抽打动物的时候，动物们实在是忍无可忍，最终动物们决定反抗。在冲突中动物们最终取得胜利，并且将琼斯赶出了农场。在革命成功后，动物们将曾今琼斯用来奴役动物的马嚼子、鼻环、狗链、缰绳、眼罩等工具付之一炬。并且封锁了琼斯的房间，里面的酒、床等被视作堕落腐化的象征并且禁止任何动物进入。曾今领导革命的猪头头们将动物主义的原理精简为《七戒》写到大谷仓的外墙上：凡是用两条腿行走的都是敌人凡是用四条腿行走的或者长翅膀的都是朋友凡是动物不可穿衣服凡是动物不可睡床铺凡是动物不可饮酒凡是动物不可杀戮别的动物凡是动物一律平等最终这个庄园被命名为动物农场、由鸽子向外其他农场输出革命理论。在农场中诞生了九只小狗崽，拿破仑将它们从母亲身边带走，说是要对它们的教育负责，它将小狗崽放到阁楼中，并且对外仅仅隐蔽。在农场中发生了牛奶和苹果丢失的事件，不久之后发出了公告，牛奶和苹果被拌入猪食。别的动物对此颇有微词。但是吱嘎解释道“并不是猪们贪图享受，只是农场的组织部门需要猪们动用大脑，是脑力劳动，吃苹果喝牛奶只是为了补充脑力，更好的为动物们的福祉进行工作，更好的为了动物谋福利”。并且吱嘎还威胁到如果猪不能恪尽厥责，琼斯将会回来。动物对此就不再有异议了。雪球在日以继夜的研究做一种风车，有了风车动物们就可以有电力，有热水澡可以洗，并且也可以使用电力来转动磨盘减轻动物的劳动负担。在雪球向动物们发表它的政见鼓励动物们赞成建造风车时，拿破仑公开反对制造风车并且发动了政变。它利用之前收养教育的九条长大的小狗崽将雪球驱逐出动物农场。拿破仑掌权后，取消了每周日的民主碰头会，接着成立了一个专门的委员会来决定农场运作的所有事务，成员全都由猪担任，它自己担任委员会的主席。动物们在星期日上午聚在一起向农场的场旗致敬，唱《英格兰的生灵》，接受下达给它们的一周工作任务。但是不再有之前的民主讨论。雪球被驱逐的事虽然在动物圈中引起了一定的讨论但是吱嘎向动物们解释称雪球与琼斯勾结，最终还是以一句“同志们，你们也不希望琼斯回来吧”打消了动物们的疑虑。在雪球被驱逐的三周以后拿破仑决定要建造风车，对此吱嘎向动物们解释这是拿破仑的策略，表面上反对实际是一种迂回战术。在拿破仑当权的那一年动物们自始至终像奴隶一样干活，但是它们清楚的意识到它们干活主要是为了自己，而不是为了不劳而获，转世盗窃的人类。它们每周要工作60小时，这种劳动遵循自愿原则，但是按照多劳多得的原则，不参加加班的动物需要减去一半口粮。动物委员会宣布，它们将会与人类进行交易，动物们虽然有意见，但是在吱嘎的忽悠下也打消了疑虑。动物们在农场上看到拿破仑四肢着地却对着两脚站立的人类下达命令，一股自豪感在它们心中油然而生。在此之后猪们打开了之前封锁的琼斯的阁楼，并且住了进去。动物们虽有疑虑但是吱嘎说，作为动物农场的首脑部门需要一个安静的工作环境，住楼房比住猪圈更能体现伟大领袖的尊贵身份。并且猪们堂而皇之的谁在了人类的床上。动物们明明记得当初的《七戒》规定了凡是动物不可睡床铺。但是吱嘎却说“床的意思仅仅是睡觉的地方而已，戒律针对的是被单，我们已经把被单从农场主宅内的床上撤去，睡在上下两条毯子中间”。并且吱嘎说舒服的睡眠是为了更好的为动物服务，阻止琼斯将来回来。拿破仑为了与人类进行贸易宣布要从母鸡那里拿鸡蛋，并且规定母鸡每天需要产一定数量的鸡蛋，在母鸡进行反抗之后拿破仑宣布停止给母鸡饲料并且也禁止任何动物给母鸡哪怕一颗玉米粒，最终在有9只母鸡死亡的情况下终于停止了反抗。最终死亡的母鸡被埋葬，最终拿破仑宣布母鸡死于疾病。在这个时期风车建造失败了，但是拿破仑将这一切归咎于逃走的雪球并且将农场中发生的一系列不好的事都归咎于雪球，就这样雪球莫名其妙的背负了诸如偷吃谷物、打破鸡蛋、践踏苗床等等罪过，就像它的名字那样，它的罪过也像滚雪球一样越滚越大。哪怕它在反抗琼斯的斗争中身先士卒并且也为之负伤，这也被描述成它事先与琼斯勾结故意演戏。甚至在之后的批判中被认为是雪球一伙的几个动物被处决，墙上的《七戒》中“凡是动物不可杀戮别的动物”这一条也被修改为“凡动物不可杀戮别的动物，如果没有什么理由的话”。动物们付出了比过去更加辛苦的劳动但是仍然食不果腹，仍然生活在饥寒之中。每周日吱嘎总是会工具一串串的数字，从数字上来看各档粮食产量一直在增加，但是它们就是吃不饱。动物们宁愿少听点数字，多得到点吃的。在一段时间之后，其他动物也不能随便直呼拿破仑的名号，在任何时候需要称它为“我们的领袖拿破仑同志”。猪们同时也为它冠以“动物之父”、“人见愁”、“羊圈守护神”、“小鸭之友”的头衔。农场无论取得什么成绩都要归功于拿破仑英明的领导。《七戒》中“凡是动物一律平等”也被修改为“凡是动物一律平等，但是有的动物比其他动物更平等”。慢慢的《七戒》中“凡是动物不可饮酒”被修改为“凡是动物不可饮酒过量”。拿破仑与猪们也开始饮酒，并且将原来准备给动物们安度晚年的一块水果园改种大麦。后面经历过几次人类的反扑，动物中最任劳任怨，力气最大的马——拳击手在一次反抗人类侵略的战争种受伤了，但是它仍然为了建立风车辛苦劳作，终于在某一天它再也起不来了。拿破仑在得知此事之后吱嘎现身了，它对拳击手带来了来自拿破仑的慰问，同时代表拿破仑对拳击手表示了同情和关怀，他承诺会将拳击手送到医院接受治疗。但是在医院的车准备将拳击手拉走之时，它的好友驴子本杰明却发了疯的组织车子的离开，本杰明在后面狂追医院的车。动物们都十分惊讶本杰明的样子，它过去的形象是沉稳中带有点不谙世事，它似乎从来没有将什么事放在心上。在追车失败之后怒喝道“笨蛋，都是笨蛋！难道你们每瞧见车身上写的什么字？”在动物们惊诧的眼神中，本杰明公布了真相，这辆车并不是医院的车，而是屠马场的车。吱嘎回来之后虚构了拳击手在医院的场景，宣布拳击手在医院不治身亡的消息，并且说拳击手在临死之前告知农场的同志们“动物农场万岁、拿破仑万岁，拿破仑永远正确”。又过了几年之后，动物们都到了原来约定的退休时间但是似乎没有动物能真的退休。同时动物们还发现猪们开始用后退走路，前腿夹着一条鞭子。此时猪们似乎更像人了。此时年老的动物们发现动物农场中《七戒》的其他几条都消失了，只剩下一条“凡是动物一律平等，但是有的动物比其他动物更平等”。在夜晚，动物们趴在墙头发现拿破仑与人类正在饮酒。故事在这个高潮中结束了，最后的一句结束语写的十分震撼人心“敢情动物们从窗外朝里看，目光从猪移动到人，再从人移动到猪，又从猪移动到人，要分清哪张脸是猪，哪张脸是人已经不可能了！”本文是乔治奥威尔讽刺集权主义的反乌托邦小说，在阅读的过程中我见识到了一个屠龙者终成恶龙的故事，见识到了集权者对人民的愚弄，舆论的管控，以及它们可笑的面孔。这个故事中极权主义的框架又在他的另一本书《1984》中被发扬光大。

读 《博格论指数基金》 本书的作者，约翰博格是指数基金之父。本书主要在强调一个主题，那就是从长期来看普通投资者投资被动指数基金的收益要大于投资主动型基金，原因主要有以下几点：相对与主动基金来说，被动指数基金的费用更低，而低费用经过长年累月的积累将是一大笔钱，如果按照收益来算相当于每年多出1到2个百分点的收益长期打败市场很困难，可能在短暂的时间内收益会超过市场的平均收益，但是投资者长期来看能获得与市场相同的收益也十分的不容易主动基金的高收益只是暂时的，未来大部分主动基金最多只能获得市场的平均收益；主动基金短期内的高收益有可能是市场过热的假象，而且主动基金一旦表现良好会导致大量投资者涌入，而主动基金的投资规则不允许基金经理留存大量的现金，导致这些现金必须投入市场有可能会高位接盘，最终在市场震荡向下时给投资者带来损失通过以上几点可以得出结论，普通投资者最好的投资方式就是投资低成本的指数基金。本书的内容十分的简单，但是书中会将一些概念反复的说，并且引用各种名人点评来为这些观点进行论证，虽然可以提到可可信度，但是不免显得有些啰嗦，其实我读这本书主要希望看到作者从他的角度聊聊指数基金的一些常识以及挑选指数基金的方式，没有看到这些我有些失望，也是我不太喜欢这本书的一个原因。但是书中对于投资也给出了一些名言警句，值得反复阅读：股市中价值和价格的关系就像是遛狗时人和狗的关系。价格有时高于价值，有时低于价值，但迟早会回归价值忽略金融市场上的那些短期噪声，关注企业经营的长期状况。想要投资成功，就要摆脱股票价格的预期市场，融入企业的真实市场。当我们试图战胜市场的时候……为了战胜市场而耗费的成本，很有可能会让我们成为输家投资中，真正的钱是创造出来的—就像我们最初用汗水赚到的那笔钱一样，真正的财富不可能来自买卖，只能源于买入证券并长期持有，收取利息和红利，从而实现价值的增长。如果你面前出现了一顿貌似免费的午餐，除非你有足够有说服力的证据，否则它就不是免费的

读 《手把手教你读财报》 最近在研究股票投资相关的内容，研究公司阅读财报是必须要经历的步骤。我虽然读过一些财报方面的书，掌握了一些理论，但是一旦遇到真正的财报发现理论与现实还是有一些差距的。介绍财报的书上来就是三大报表：资产负债表、利润表和现金流量表。但是真实的财报不光有这些财务报表，还有重要事项提示、公司情况说明、董事会针对未来公司的一些说明等等。这些信息该如何理解，如何结合财务报表来看这些数据呢？并且公司的财务报表中的科目与之前教科书上的说法有些不太一样。我急需一本能结合具体财报来讲解如何阅读财报、如何根据财报来评估公司的书，碰巧这本《手把手教你读财报》满足我的需求作者在副标题就开门见山的说，财报是用来排除企业的，财报不合格，不清晰的，或者对财报有疑问的应该优先排除利用财报排除企业优秀的企业各有各的优点，而垃圾企业的财报却有一些相似。我们通过阅读财报能首先排除一些不值得投资的企业，根据本书的内容，财报有问题的企业大致有下面的一些问题：无法按时发布年报第三方独立的会计事务所未出示标准无保留意见资产无法核算，例如书中举例养鱼池中的鱼鳖无法核算只能通过进货的发票来计算，存在大量的造假空间跨界开展业务的，比如原来是做食品行业的，最近看到ai比较火慢慢转入到ai行业公司突然改变会计政策，例如改变折旧计算的规则或者更改会计事务所账上没几个钱还容忍其他企业长时间欠款存货周转期变长但是伴随着营业额增加存货在销售额未增加的情况下大量增加，有可能是货卖不出去了公司的利润主要来自于偶然的营业外收入长时间经营现金流为负的需要持续大量现金投入才能产生利润的企业，虽然看着利润或者经营性现金流很多，但是扣除来年的投入实际没剩多少在建工程持续投入增大并且长时间没有看到回报管理层变化巨大，董事会集体辞职优秀企业的财报特征“其他应收款”和“其他应付款”科目涉及金额极小，甚至为零有息负债率低。（原则上说，如果有息负债率超过总资产的60%，企业算比较激进）轻资产公司优于重资产公司。【“当年税前利润总额/生产资产”，得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率（按银行贷款标准利率的两倍毛估），则属于“轻公司”，反之则属于重公司。】选择高毛利率的企业。一般来说，毛利率能保持在40%以上的企业，通常都具有某种持续竞争优势。费用（销售费用、管理费及正的财务费用之和）能够控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业了；费用超过70%的企业关注价值不大。如果只用一个指标来衡量企业的优劣，净资产收益率（ROE）是首选企业现金流肖像中，选择“老母鸡型”和“奶牛型”这两类重点关注。（老母鸡型企业：经营活动的现金流有流入、投入活动的现金流入、融资活动的现金流流出，一般这类企业可以靠经营挣钱并且在通过股利分红来回馈股东或者还债；奶牛型企业：经营活动的现金流流入、投资活动的现金流流出、融资活动的现金流流出；这类企业经营不错并且有计划增加投资来扩大生产以其未来有更好的营业收入，并且融资活动的现金流流出说明在还债或者回馈股东）虽然我总结一些特征，并不是说要严格按照这个标准来筛选企业，按照本书副标题——财报是用来排除企业的，在阅读财报的时候应该假设这份财报有问题带着怀疑的眼光来看，对每个数据多留点心，稍微有疑问的应该去财报中尝试找到解释，一旦发现解释不了或者你不信任财报中给出的解释，那么它就属于垃圾企业，不值得投资

读 《指数基金投资指南》 之前接触过基金，也买过基金，有过亏损，在最近这两年才慢慢开始盈利。我不知道为什么会亏损也不知道为什么会盈利。甚至对于基金的一些概念都不太了解。这本书正好补充有关基金方面的知识。什么是指数基金巴菲特在公众场合唯一公开推荐的投资方式就是定投指数基金。那么什么是指数基金呢。要理解指数基金先来了解什么是基金。简单理解，基金就是一个篮子，里面可以按照预先设定好的规则，装入各种各样资产。装入股票的是股票基金、装入债券的是债券基金、二者都有的被称之为债券基金、装入各种短期债券、短期理财、现金，就是货币基金。基金分为主动型基金和被动型基金。主动型基金就是由基金经理主动的帮助我们挑选股票或者债券。而被动型基金也就是指数基金，指数基金的关键是按照指数被动的选择投资的标的。那么什么是指数呢？指数是一个选股规则，它的目的是按照某个规则挑选出一篮子股票，并反映这一篮子股票的平均价格走势。说起来有点抽象，但是在日常生活中我们早就用到了指数这一概念，在上学时我计算各科考试的总成绩并根据这个分数来排名，这个计算成绩的方式就是成绩的指数。我们也可以单独列出某一科的成绩，例如语文或者数学，这个分数就是语文或者数学分数指数。资本市场上对各个资产几乎都有一个指数，也就是都有一套选择标准来衡量该资产在资本市场的整体表现，而指数基金就是按照这个指数的编制规则来组织资产进行投资。说它是被动基金是因为它选择投资的股票或者债券等都是按照指数的规则来编制不需要基金经理进行额外的研究。为什么选择指数基金进行投资呢首先指数的编制标准是公开的，它的业绩与基金经理无关。它反映的是市场的平均水平，而越是规范的市场主动型基金的收益最终都会回归到市场的平均水平。主动型基金的收益主要看基金经理的投资水平，而基金公司经常干的就是通过明星基金经理来发行新基金，在基金规模大了之后更换基金经理。而指数基金不存在这个问题。指数基金“长生不老”，个股有退市的风险，而指数基金会根据指数规则动态的调整持有的股票，不存在这个问题指数基金长期来看是上涨的，指数基金反映的是市场的经济水平，随着国家经济水平的提高，指数也会水涨船高。股神巴菲特也提到过，买指数基金就是买国运。只要相信国家能继续发展，指数基金就能长期上涨，我们就能分享国家经济增长的收益指数基金的成本低，因为它是被动的，不需要基金经理操心，它的管理费、申购赎回费等比主动型基金便宜。基金的费用一般有：管理费：管理费是基金公司收入的主要来源。主动型基金一般会收取基金规模的1.5%作为管理费，指数型一般是 0.5%托管费：托管费是交给基金的托管方的。基金的庞大资产，并不是直接存放在基金公司，一般会在第三方托管方，例如某家大型银行。申购和赎回费：买入和卖出的费用市面上常见的指数基金有哪些指数基金最常见的一种分类，就是分为宽基指数和行业指数。有的指数基金在挑选股票的时候，并不限制非得是投资哪些行业，这种被称为宽基指数；但有的指数基金在挑选股票的时候，会要求只投资哪些行业的股票，这种被称之为行业指数。宽基指数上证50：上证50指数是从上交所挑选沪市规模最大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映沪市最具影响力的一批优质大盘企业的整体状况。特点之一：以大盘股为主。或者说以蓝筹股为主，什么是蓝筹股？蓝筹这个词来自西方赌场。在西方赌场里，一般有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱。后来就用蓝筹股，代表规模较大、有较大影响力的公司。特点二：只有上交所的股票，没有深交所的股票。沪深300指数：是由中证指数公司开发的，从上交所和深交所挑选规模最大、流动性最好的300只股票。特点：沪深300以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司。中证500指数：将全部沪深300指数的300家公司排除，然后将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，这样可以最大限度地避免选入大公司。在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业，这就是中证500指数啦。中证500本身是以中型上市公司为主。我们都知道国内有上交所和深交所，我们平时说的股票，其实说的就是在这两个证券交易所上市交易的股票，它们大多在主板上市交易。在主板上市交易，门槛是很高的，公司需要达到一定规模，而且也要有足够的盈利才可以。但是有一些小公司，目前盈利还不好，达不到主板上市的条件。国家就给这类公司提供了一个门槛更低的市场：创业板市场。创业板市场是放在深交所下面的。创业板指数：创业板指数是为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立的，只从创业板上市公司中，挑选出规模最大、流动性最好的100只股票。创业板综指：创业板综指是为了衡量创业板所有上市公司的股价平均表现而设立的。它包括创业板全部的500多家企业。这两个指数相比之前的主板指数，更容易暴涨暴跌，在投资时要有心理准备上面介绍的指数采用的是市值加权的方式，市值加权也就是市值越大权重就越大。红利指数采取的是策略加权的方式编制。红利指数采用红利策略来编制，所谓的红利就是上市公司盈利之后通过分红的形式将利润返还给投资者。有研究表明，能实现高现金分红的股票，长期持有的平均收益率高于现金分红低的股票上证红利指数：这个指数挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票中证红利指数：中证红利指数由中证指数公司编制，同时从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票，成份股数量扩大到100只深证红利指数：深证红利指数与上证红利指数对应，专门投资深交所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只红利机会指数：这是标普公司围绕A股开发的红利指数。红利机会指数在传统红利指数的基础上增加了一些筛选条件。传统的红利指数，一般只是挑选高股息率的股票，没有其他的要求。但是红利机会指数有3个要求：过去3年盈利增长必须为正；过去12个月的净利润必须为正；每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。红利指数的特点之一：高股息率，在熊市更有优势；特点之二：能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况好的概率越高；特点之三：提供分红现金流我们经常能听到基本面这个词。基本面覆盖了一个公司的运营的各个方面，比如说营业收入、现金流、净资产、分红等。通过基本面来选股，也就是说，谁的基本面更好，谁占的权重更高。那我们怎么知道一个企业基本面的好坏呢？目前一般从4个维度去衡量：营业收入，现金流，净资产和分红。而基本面指数也正是从这4个维度去挑选股票的在国内最出名的就是中证基本面50指数。这个指数是按照4个基本面指标，挑选出综合排名前50的公司。具体来说，是从上市公司过去5年的年报数据中，计算4个基本面指标。营业收入：公司过去5年营业收入的平均值。现金流：公司过去5年现金流的平均值。净资产：公司在定期调整时的净资产。分红：公司过去5年分红总额的平均值。这种按照占总规模百分比来排名得分的方式，很明显公司规模越大，越占优势。所以基本面50指数挑选出来的，往往也是大盘股。从定位上来说，基本面50指数跟上证50指数很相似。不过因为它综合考虑了收入、盈利、净资产等基本面因素，所以挑选股票时会考虑得更全面一些。央视财经50指数，它是一种专家加权的指数。它是深证指数和央视的财经频道联合推出的。简单说，央视50指数就是专家们投票选出来的50只股票。它和前面介绍过的指数都不太一样：一般的指数，它们的选股规则是透明的，已经写在纸面上的，但是央视50指数是依靠专家们的选股能力来选股的，其规则并不透明，是一种很特殊的指数恒生指数：国内除了上海和深圳两个证券交易所之外，还有一个非常特殊、但又非常重要的证券交易所—香港证券交易所，简称港交所。在港股指数基金中，最著名的就是恒生指数了。特点之一：历史悠久，成熟开放。特点之二：跟内地紧密相关，但投资者以境外投资者为主。特点之三：​“老千股”导致个股投资风险巨大，普通投资者投资港股的最好方式—港股指数基金。H股指数：如果一家公司在内地注册，但是在香港地区上市，这样的公司就是H股了。为了衡量这些公司股票的表现，恒生指数公司编制了恒生中国企业指数，也就是通常说的国企指数，简称为H股指数。这里的国企并不是我们理解上的国企，这里指的是在国内营业但是在香港上市的企业。特点之一：内地公司在境外的“代言人”​。特点之二：与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主。特点之三：H股与A股指数的亲密关系。上证50AH优选指数：如果A股和H股差价过大，那么相对便宜的那个未来的收益会更好。这就是AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个。特点之一：成份股与上证50相同。特点之二：成份股入选50AH优选指数时，如果成份股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个。特点之三：每个月第二个周五，进行一次轮动。纳斯达克100指数：纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业标普500指数：标普500指数是美国影响力最大的一个股票指数，是美国传统经济的代表，定位上类似于国内的沪深300指数上证综指：综指指的是综合指数，上证综指包括了上交所全部的上市公司，目的是反映上交所所有股票的走势。中证100指数：中证100指数是从沪深300指数中，再挑选出规模最大的100只股票组成的。比起上证50指数，它覆盖了深交所的大公司，所以更加全面一些中证800指数：中证800指数＝沪深300指数+中证500指数；中证1000指数：追踪除去中证800指数之外最大的1000只小盘股行业指数最主要的10个一级行业分别是：材料：金属、采矿、化学制品等。可选消费：汽车、零售、媒体、房地产等。必需消费：食品、烟草、家居等。能源：能源设备与服务、石油天然气等。金融：银行、保险、券商等。医药：医疗保健、制药、生物科技等。工业：航空航天、运输、建筑产品等。信息：硬件、软件、信息技术等。电信：固定线路、无线通信、电信业务等。公共事业：电力、天然气、水等。值得投资的行业，主要有两个，一个是天生赚钱更容易的行业，另一个是具有明显强周期性的行业。投资医药股和必需消费股，长期来看在A股更容易赚钱。市场需求比较稳定，企业有护城河能保证一定的利润率，并且再投资需求小，能获得大量的自由现金流，只有容易形成这些条件的行业，才能比较容易的赚钱。如果在二级市场投资这样的企业，想赚钱还要添加一个条件：企业愿意回馈股东，而不是乱花钱。强周期行业，如果在周期底部投入，在顶部卖出也能获取很好的收益必需消费行业也被称为日常消费行业、主要消费行业。必需消费，主要是维持我们正常生活所需要的各种消费品，例如饮料、酒、农副食品等。目前消费行业指数主要有：上证消费指数：从上交所挑选必需消费行业公司。上证消费80指数：从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。中证消费指数：从中证800，即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司。全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广目前医药行业的指数主要有以下几种：中证医药指数：又称中证800医药指数，是从中证800指数中挑选医药行业。中证医药100指数：挑选了100家大型医药股，每只股票买入相同的金额。上证医药指数：只投资上交所的医药行业公司。全指医药指数：从整个A股中挑选医药行业，它覆盖的医药公司是最全的。细分医药指数：挑选了医药行业细分领域的主要公司。300医药指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司。500医药指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司。强周期行业主要有银行、证券业、地产行业目前国内的银行业指数基金，基本上都是追踪中证银行指数；证券行业的指数基金，追踪的基本都是中证全指证券行业指数目前国内的地产行业指数一共有三只，即中证800地产指数、国证地产指数和地产等权指数。其他行业指数主要有：中证军工指数中证环保指数中证白酒指数追踪这些指数的基金有多个，很多时候我们根据基金名称就能看出它追踪的是哪个指数。例如 易方达沪深300ETF联结A。这个名字包含了这些信息：易方达是发行基金的机构名称沪深300代表它追踪沪深300指数EFT 表示场内交易型基金，基金一般分为场内和场外基金，场内基金是需要在券商处开通交易所账号，并在交易所交易。场外基金则在交易所之外可以直接在支付宝或者微信上购买联结，表示他实际是在投资场内的ETF基金A，表示基金类型；一般基金有A类和C类。A类基金适合长期持有，C类则适合短期做波动一般指数基金的命名都是采用这种形式：发型机构|追踪指数指数|交易类型|联结。其中后面两项可能不是不需要的。交易类型有EFT、QDII、LOF、FOF；其中QDII是为了投资海外，基金公司专门申请外汇额度并且将投资者的钱转化为外币进行海外市场的投资。这种类型的基金容易受到外汇额度的影响。LOF表示可以场内交易也可以场外交易。FOF表示它是基金的基金，它的主要投资标的是投资各种基金。如何投资指数基金投资指数基金主要采用价值投资的理念。价值投资总结起来有三点：股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动能力圈理论，要求我们对所投资的品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少，而不是什么热门投资什么安全边际，就是说，我们要用比价值更低的价格去买股票。为了确认股票的实际价值，需要对它进行估值，主要估值模型有：市盈率：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）​。其中静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润，滚动市盈率是取用最近4个季度财报的净利润，动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润。市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。市盈率的适用范围：流通性好、盈利稳定的品种。流通性越不好的股票，市盈率就越没有参考价值。这是因为当你想以这个市盈率去进行投资的时候，你的投资行为就会极大地影响市价，形成一种反馈效应。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票，它们的流动性都没有什么问题。使用市盈率的第二个条件是盈利稳定。有的行业盈利并不稳定，不适用市盈率，例如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业，有的行业处于成长期或者亏损期，也不适用市盈率。宽基指数基金大多都可以与这两点比较符合，所以使用市盈率为宽基指数基金来估值是可行的盈利收益率：盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。也就是盈利收益率＝E/P。换句话说，盈利收益率也约等于市盈率的倒数。它所代表的意义是，假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率，就是盈利收益率。盈利收益率也是有适用条件的，市盈率所要求的流通性好、盈利稳定，盈利收益率也同样要求。市净率市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。市净率的定义是：PB＝P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）​。净资产通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。说到市净率就不得不说到，净资产收益率（ROE)：ROE等于净利润除以净资产。ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。如果一个企业主要靠无形资产来经营，像律师事务所、广告服务公司、互联网公司，那市净率就没有多少参考价值了。当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值股息率股息，是投资者在不减少所持有的股权资产的前提下，仍然可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。股息率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值，而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。分红率一般是公司预先就设置好了，并且连续多年都不会有什么改变。股息率和盈利收益率之间有很大的关系。股息率＝股息/市值，而盈利收益率＝盈利/市值，分红率＝股息/盈利，所以股息率＝盈利收益率＊分红率。所以对同一个指数来说，往往盈利收益率高的时候，也是股息率高的时候。这就是盈利收益率与股息率之间的关系。在投票时，交易软件或者网站都会给出这些指标。但是基金是一揽子股票，它可以把背后股票的盈利、净资产、股息等数据求出一个平均值，从而计算出指数基金的估值指标。查询这些可以在作者的公众号、指数的官方网站、第三方的数据网站进行查询。有了这些指标，我们就可以根据这些指标来挑选那些处于低估的指数。盈利收益率法我们可以根据盈利收益率来判断指数的估值。作者在书中给出了两个参考数据，当盈利收益率大于10%时开始定投，小于10%时继续持有，当小于6.4%时分批卖出。这两个数据源自格雷厄姆的价值投资理论，格雷厄姆认为满足两个条件就算高，一是盈利收益率要大于10%，二是盈利收益率要大幅高于同期无风险利率。这个无风险利率一般使用十年期国债利率作为参考。盈利收益率法只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。目前适合盈利收益率的品种，国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等博格公式博格公式的创始人是指数基金之父——约翰博格。他经过长期研究发现决定股市长期收益的主要有三个因素：初始投资时刻的股息率、投资期内的市盈率变化、投资期内的盈利增长率。基于这三个因素，他提出指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金的投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈率变化率，再加上指数基金的每年的盈利变化率。第一个变量是股息率，这个在买入时可以查到。第二个变量是市盈率，一般来说A股股票的市盈率一般呈周期性变化。一般我们可以统计历史市盈率的变化范围，然后看当前市盈率在历史位置中处于何种水平。第三个变量是盈利变化率，对指数基金来说，只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨。只不过具体到某一段时间，盈利上涨的速度并不一样，我们也难以预测盈利的上涨，如果国家经济长期向上的话，这个值一般会增长，因此在一个经济持续上升的市场，这个值可以忽略。这就是格雷厄姆所说的，赚取市盈率上涨带来收益和初始股息率带来的收益。博格公式也有失效的时候，那就是上市公司的利润下降或者呈周期性变化的时候，市盈率计算公式中的每股收益就失效了。这种情况下，我们可以使用博格公式的变种，也就是使用市净率来对指数基金进行分析。市净率 = 股价 / 净资产。变化一下得到了股价 = 市净率 * 净资产。也就是在投资期间，股价变化主要取决于市净率和净资产的变化。这就是伯格公式的变种，指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金每年市净率的变化率加上指数基金每年净资产的变化率。使用博格公式的变种还有一个前提条件。公司的盈利虽然不稳定，但是要求公司在经营困难的时候也不会亏损，这样，公司的净资产价值才会有保障，我们才可以使用市净率来对其进行估值。总结一下就是：针对长期稳定盈利的公司，可以采用盈利收益率法来判断估值；针对盈利呈高速增长并且有分红的公司，可以采用博格公式看股息率和市盈率来判断；针对盈利不稳定或呈周期性变化但是仍然能盈利的公司采用博格公式的变种，也就是市净率来估值；长期亏损的企业，直接远离针对指数基金，可以有这么一个表策略适用的指数基金盈利收益率上证50、上证红利指数、中证红利指数、基本面50、央视50、上证50AH优选、恒生、H股指数博格公式(市盈率版本)沪深300、中证500、创业板、红利机会指数、必须消费行业指数、医药行业指数、可选消费行业指数、养老产业指数博格公式(市净率版本)证券行业指数、金融行业指数、非银行金融行业指数、地产行业指数指数定投确定了要投资哪些指数基金，下面的问题就是如何投资呢？针对工薪阶层推荐采用定投的方式。如果定投那么定投的策略是什么呢？这里的策略主要是什么时候投入、投入多少钱、什么时候停止投入、什么时候卖出开始定投的时机根据上面给出的估值方法，在价格处于低估时买入、高估时卖出。针对盈利收益率法，在盈利收益率大于10%时开始定投、在10%到6.4%之间时停止定投、小于6.4%时卖出；针对博格公式法，可以结合历史数据来判断是否处于高估或者低估定期买入的方式定期买入的时机对于工薪阶层来说可以在发薪日之后的第一个交易日进行定投，就当存下一笔钱。可以定投固定金额，也可以根据估值来决定投资的金额，在估值偏低时多买入，偏高时少买。这种方式是一种定时不定额的投入定时不定额的投入方式，如果使用盈利收益率法来判断估值的话，我们可以使用下面的公式来决定下次投资多少$ 下次投入的金额 = 首次低估时投入金额 \times (\frac{当月的盈利收益率}{首次定投时的盈利收益率})^n $其中 n 是定投因子，由我们自己决定，假设n的值取1，首次定投时盈利收益率为 10%，首次投入的金额为1000万，那么根据公式可得：第二次定投时盈利收益率为 11% 的话： 1000 * 11 / 10 = 1100第二次定投时盈利收益率为 12% 的话： 1000 * 12 / 10 = 1200以此类推如果使用博格公式的话，可以通过下面的公式来计算$ 下次投入的金额 = 首次低估时投入金额 \times (\frac{首次定投时的市盈率}{当月定投时的市盈率})^n $$ 下次投入的金额 = 首次低估时投入金额 \times (\frac{首次定投时的市净率}{当月定投时的市净率})^n $构建自己的投资计划构建自己的投资计划首先要梳理自己的现金流即每月收入 - 必要支出 - 应急支出 = 投资的金额。用于投资的钱一定要是未来几年用不到的钱。因此这里除了支付衣食住行用等必要支出的钱以外，还需要保留一些钱作为应急支出。这部分用作应急的钱可以投入余额宝等货币基金。我们可以通过记账的方式来记录自己每一个月必要的支出，通过记账，我们可以知道“钱到底花在了哪里”​；再通过分析开销，就可以知道“哪些不该花的钱可以省下。留出了投资的钱，下一步就是选择投资的基金了；可以使用上面介绍的方法来挑选低估的基金定期投入。接下来就是构建投资计划，确定每月的投资频率，可以选择每月投资或者每周投资，通过历史数据回测，每月投资与每周投资相比收益没有明显的差别，因此本书的作者推荐每月投资，每月在发薪日的下一个交易日投入一定的金额。开始定投之后需要定时优化投资策略，例如当指数高估时要停止定投或者卖出，低估时可以适当的增加投资。为了方便优化策略，需要每次记录定投的信息。我们可以创建下面的定投计划表定投计划表1.梳理现金流(1)我的家庭月收入是____元，家庭月开支是____元。每个月剩余资金____元（剩余资金＝月收入-月开支）​。(2)每个月的剩余资金____，我打算拿出____%的比例来定投（一般50%比较合适）​，也就是说，每个月我能用来定投指数基金的资金是____元。2.选择适合定投的指数基金通过 □公众号 或者 □指数网站，查找出当前处于低估、适合定投的指数基金有____只，分别是：____。□我的每月定投资金少于1000元，可以选1只，我选择____；□我的每月定投资金在1000~3000元或以上，可以选2~3只，我选择____，每只指数基金的定投金额分别为____。3.构建定投计划(1)寻找适合自己的定投渠道。□我有过投资股票的经验，熟悉场内操作，可以从场内入手，券商____是，使用的股票交易软件是____。□我是新人，刚开始接触定投，可以从场外开始入手，选择场外的定投平台是____。(2)确定每月的定投日期。我选择每月____日作为定投日进行定投，原因是（比如这是每月发工资后的第一天）​，将本月定投资金投入到低估值指数基金上。(3)列出投资策略。我的投资策略是：在指数基金低估的时候，坚持每月定投。在指数基金恢复正常估值的时候，坚定持有基金份额。到牛市指数基金高估的时候，分批卖出获利。有了上面的定投策略表之后可以使用下列的定投记录表来记录定投的信息日期操作(买/卖)交易品种(代码)买入或卖出金额成交单价买入和卖出的份额买入和卖出时的估值本书后面还有关于定投的心理建设，但是我觉得写的不够详细，如果想了解这方面的内容可以考虑看《小狗钱钱》或者《穷爸爸富爸爸》这些财商的书可能更好

读 《如何有效阅读一本书：超实用笔记读书法》 我平时也有读书的习惯，特别是在通勤的过程中。每年也能读个10几本书，但是记住的并不多，至于在实际生活中使用的知识和技巧那就寥寥无几了。曾今我也安慰过自己，读书并不需要记住，只要有个印象，后面遇到了自己查就好了。但是在最近几年我尝试将阅读的体验通过读书笔记的形式发表在博客中时，我发现读完之后脑袋一片空白，能记住的不多，很多笔记都是通过阅读其他人写的读书笔记或者摘要才能回想起来，甚至有时候读完感觉这本书讲的内容都没什么用但是一旦读到其他人写的读书笔记才发现原来这本书的内容这么有用，自己当初怎么没有感觉到呢。总之读书过程中有种种问题，所以我找来这本书看看如何能改善这种情况。我希望配合这本书中讲的内容以及自己平时读书的习惯形成一种读书方式或者叫读书方法，来尽量吸收足够多的内容供自己所用。书中提倡使用纸质的笔记本来记录读书生活，但是现在都推崇无纸化、数字化了，所以我结合手机应用和自己的博客来实践书中的理论方法如何选择书籍读书第一步就是选择书籍，如何选择呢？书中提到可以可以使用笔记本在平时阅读报纸的广告或者书评时记录下来想读的书，或者如果想了解某一方面的内容就可以以 “我想阅读xx方面的书”在浏览器中进行搜索，根据搜索结果来进行选择。另外，在阅读某书的过程中，书中可能会引用其他书籍的内容，这个时候作者一般会直接给出书名或者通过注释和参考链接的形式给出，我们可以记录下来。根据现在的发展，我可以使用电子版的购书清单，至于书籍的来源，我主要来源自下面几个地方豆瓣排行榜一些推荐书籍的公众号和b站的up主阅读某书时书中列出的其他书籍根据AI搜索的结果来记录书籍有时候这些来源在我们脑海中仅仅是一闪而过，我们在捕捉到这些书籍之后将它记录下来以免遗忘。那么该如何记录呢？本书给出了一个范例书名作者出版社备注博格论指数基金约翰博格(刘寅龙，乔明邦译)中国科学技术出版社ISBN:9787523610299因为市面上可能有同名的书，或者有好几版的，或者同一本书有不同的译版，仅仅靠书名是无法区分的，所以这里列出了关键的信息，备注里面可以列出书籍的 ISBN号，它是书籍的身份证号，根据这个号就可以直接找到想要的书。如果没有这个编号，根据前面几个项目，也可以唯一确定一本书。如何购买书籍书中提到我们可以在网上购买或者去实体书店，作者推荐去实体书店，因为实体书店购书印象更加深刻。除了实体店我们可以在网络上购买或者在微信读书等app上购买，甚至zlibrary上下载电子版。现在我个人的习惯是第一遍读的书在微信读书上或者通过下载zlibrary上的资源再导入到微信读书。如果觉得值得读第二遍或者值得收藏，我会在网络上买一本纸质的书收藏或者再读如何做读书笔记书中介绍的方法是“摘抄+感悟”的方式。在阅读的过程中如果觉得哪句话触动了你，那么就将它记录下来，并在旁边写上感悟。为了写出精练而深刻的读书笔记，你应该在读完一本书以后认真回想需要摘抄哪一页哪一行，思考怎样撰写读书笔记，然后严格地筛选需要摘抄的内容，尽量提炼自己的感想，争取用最短的语句表达深刻的含义。最终在回顾自己的阅读经历时并不需要每个划线的部分都摘抄到笔记本上，因为有些内容可能当初有感悟但是后面发现自己的感悟是错误，并且作者在后面也解释的更为详细。或者有些内容在后面又更精妙的描述和解释，又或者你会发现它必须与前面或者后面几点结合起来一起看才有用。在回顾的过程中不断的提炼自己的观点并且尝试输出，知识不知不觉的就输入到你的脑袋中，并且完成了与作者的一次沟通。对于微信读书来说，我们可以划线并且在划线处写出自己的感悟，最后写读书笔记的时候导出作为参考。我一般用到三种划线：黄色的重点标注：表示这段我不太理解。后续在写读书笔记的时候需要结合全书的内容或者AI工具来深入了解红色的标记：我有一定感悟的内容波浪线：我觉得比较重要的内容这些都是日后写读书笔记重要素材。活用根据书籍不同的内容，我们活用的方式可能不同。学科类的工具书，例如相关的专业书籍可能直接在工作中就用上了，而一些小说、哲学、心理学等文科方面的书可能只能通过读书的笔记方式进行输出。这里我想说说后面我写读书笔记的一些思路针对故事类的书籍，这里一般是小说或者历史故事、纪实文学等偏故事性的书籍。首先就是在尽量不剧透关键情节的情况下描述以下故事。然后列举出我划线了觉得写得好得句子并配上我的感悟。对于非虚构类的书籍，我想分为工具类书籍和理论性的书籍工具类的书籍就是书中的知识和办法我能直接拿来用的，就像本书这样。这种书我结合书中的内容和自己的情况想办法制作一套自己的实践路线。书中的一些重点内容我也会记录并且给出自己的感悟对于理论性的书籍可能暂时没办法实践，例如 《钢铁，病菌与枪炮》、《人类简史》这样的书籍，书中讨论的我是没办法验证和实践的。这种需要记录作者的主要观点以及是如何论证的。每章又在讲解什么内容，有时候作者会有一些发人深省的句子或者观点，这些也值得记录并给出自己的感悟。总结这本书是一本介绍读书方法的书，作者主要通过介绍做读书笔记的方式来进行书籍的阅读。对我来说它是一本帮我审视自己读书习惯的书籍，以及教我如何写读书笔记的方法论的书