在上一篇中，学习了如何分析公司的商业模式。商业模式决定公司能不能长久的轻松的赚钱。就好像一个高智商的学生要想取得好成绩比那些普通学生和低智商的学生要容易得多，但是并不是说智商高的学生成绩一定好，想要好成绩还需要努力学习。公司也是一样的，有好的模式，也需要良好的运作。这个运作主要是开展业务，一般来说就是生产、销售产品，提供平台和服务。本篇聚焦如何分析公司业务
如何获取信息
A股中拥有庞大数量的上市公司，我们不可能对于每一家都听过，了解，使用过产品。即使我们用过产品，听说过它的名字，想要详细的了解它的业务也是需要一些信息的。目前主要有下面几种获取信息的方式：
- 公司官网：公司官网一般对公司的业务和产品有一个基本的介绍。
- 上市公司的财报：这里说的财报是指每年每半年每季度发布的报告，并不单单指几张财务报表。从财报中我们可以知道公司具体业务有哪些，哪些业务或者产品最赚钱，都在赚谁的钱。
- 券商关于公司的报告：一般在炒股网站上都有券商对于公司的分析报告，有时候我们自己分析可能出现漏洞，我们可以用券商的报告来查漏补缺
- 行业官方的研报：一般在炒股网站上找到公司对应的行业可以找到。也可以在行业协会找到官方对于这个行业的描述以及对行业的相关情况
- 我们可以自己去市场调研。这里的调研并不是那种高大上的，邀约公司高层参观公司工厂那种。对于大众消费品可以自己买他们的产品自己体验，或者对于日常消费品去超市观察一下买它的人多不多，超市在货架上放了多少它们公司的产品。
- 人脉咨询：一般可以问问有些在上市公司工作的朋友问问。
产品分析
研究分析公司产品
首先我们从公司的产品入手。这里我们不区分公司是产品型还是服务型还是平台型。广义上，公司都有相关的产品，平台型公司一般利用产品搭建平台。
想要看懂一个公司的业务，最重要的就是看懂公司的产品。如果这个产品我们日常接触不到，一般就不要投资这家公司。只有能轻身体验产品的公司我们才能知道公司产品的优势在哪，为什么那么多人喜欢它。整个A股能覆盖到我们衣食住行用的公司非常多，足够我们投资了。而且芒格和巴菲特也说过自己一生真正搞懂的公司并不多，作为普通人我们能分析弄懂几家公司我觉得已经很不容易了。
研究公司产品，我们可以首先找到公司的产品矩阵。用通俗易懂的话就是公司的产品是如何覆盖全应用场景的。大公司一般很少是靠单一产品的。例如苹果公司有iPad、iPhone、iwatch、iMac，甚至它们都有不同的配置不同的价格来适应不同的应用场景和用户。卖饮料的可口可乐也不止可乐一种产品，它也有雪碧等一系列不同风味的饮料。从财务上讲，收入多样化的公司未来风险、营收的增长都比收入单一的公司要好。
研究公司产品矩阵我们可以找到公司的核心产品、战略产品、辅助产品、和未来淘汰的产品。其中核心产品就是公司的产品当前收入的主要来源。战略产品主要承担未来收入，公司产品升级转型的任务。辅助产品搭配核心产品一起使用增加产品的核心竞争力，一般是为当前产品提供一些增值服务，例如苹果的icare服务，快递公司提供的运费险，美团外卖的准时达等等。公司的持续发展，公司的产品一定会慢慢更新迭代，有些产品就会落后逐渐被淘汰。我们可以从财务报告中各个产品收入占比看到公司各个产品是否肩负起了它们各自的职责。
除了在收入和服务上进行搭配外，公司的产品还可以分为垂直各种细分市场。例如苹果公司手机、平板、电脑、手表等数码产品覆盖数码设备的各个细分领域。国内比亚迪的车有个人消费者的小轿车，也有SUV、越野车等等。纵向划分就是公司是否覆盖消费者的各种收入区间，有面向高端用户的，也有面向低端用户的。
从产品上来看公司的风险：面向单一用户的风险大于面向更广用户的。产品单一的风险大于产品多样的。产品地区化的风险大于产品在全国乃至全世界范围内的。例如从产品角度来讲，我认为美的的产品矩阵要优于格力，而且随着小米加入空调领域，对格力的冲击要比对美的大。虽然格力号称有空调核心技术，但是消费者会不会为核心技术的溢价买单又是另一回事了。
了解了公司产品布局，我们下一步就需要分析公司产品力了。做同一类型的产品有很多家公司，并且每家公司都各有特点，对别是对于成熟的上市公司来讲，能长期经营，产品质量和服务上没有大的问题，它能于竞争对手拉开差距可能就在产品力这块。
分析产品力可以从下面几个维度来进行：
- 成本领先：一般成本领先有这么几种方式，靠走量来拉低成本，这种公司最典型的应该就是可口可乐了；或者靠供应商管理或者自身公司的管理来降本增效，这方面的代表可能就是小米了。
- 技术领先：依靠强大的技术与竞争对手拉卡差距。这种公司的代表是苹果
- 先发优势：这种公司技术上可能不是行业顶尖、成本也不算便宜但是因为最早进入市场，用户都习惯它，而且有很多基于它来提供的增值服务。最典型的应该就是微软了，现在肯定有人能做出比Windows、office等更好用更便宜的产品，但是有海量应用基于Windows、基于office，导致用户替代成本高。国内最典型的就是微信。
- 品牌溢价：这种公司产品与市场上其他产品类似，特殊性不够，它们与其他竞品的唯一区别是贴了某个一个品牌的标。用户就认整个品牌。典型的像耐克、保时捷、一些奢侈品
公司产品力的体现就是一个公司的产品能否具有定价权。定价权的问题在上一篇关于商业模式中已有详细的描述，这里就不展开了。
产品的风险
不光是产品型公司，只要是一家对外提供服务的公司，都具有下面的几种风险：
- 产品线单一，或者说收入来源单一。从产品上看，可能就是依靠某一个产品挑大梁，有些公司没有上述提到的产品矩阵，或者产品矩阵中的各类产品完全担不起它们的任务；从服务的客户上来看，可能长期主要收入来源于某一个大客户。虽然暂时看起来各项数据都不错但是未来承担的风险以及未来的增长潜力是要比那些产品收入来源更合理的公司弱的
- 丧失竞争力：平时我们持续跟踪买入的公司，观察公司的产品竞争力是否还在。会不会有更好的竞品
- 政策风险：政策风险主要观察行业补贴是否存在，公司所从事的业务是否在政策红线上。例如当前新能源汽车存在政策补贴所有很多公司似乎活得都不错，一旦这个补贴停止了，很多公司可能就倒闭了；再比如曾经上层一纸红头文件将整个教培行业搅得天翻地覆。
市场营销分析
公司的产品解决的问题是公司提供的服务是否是有价值的，公司的产品能否持续稳定的创造价值；而这个价值要转化为收入和利润就需要市场营销。市场营销主要解决的是找到客户在哪，采用哪种方式，哪种价格把产品卖给客户。
通常产品型企业的销售模式有三种：
- 直销模式
- 分销模式
- 混合模式
从名字上就很好理解，直销模式是企业自己建立销售团队，自己卖；而分销模式就是企业将产品卖给对应的中间商，由中间商负责往下销售。混合型的是兼顾这两种方式。例如苹果有自己的直营店也在京东、淘宝、天猫等平台进行销售，所以它是典型的混合型。而像可口可乐、调味品、一般的小零食，采用的是分销模式。
在营销上我们要考虑下面几个维度的风险：
- 渠道冲突：最近几年抖音直播带货兴起，会从传统渠道吸引一些客户。如果处理得当能保持现有渠道销售的情况下扩展新的销售渠道确实对公司是有好处的。但是有可能出现新兴渠道挤压现有渠道的客户。
- 经销商流失：这与第一点是对应的，如果直销模式或者这种新兴的直播带货价格定位不合理挤压经销商的利润空间，经销商可能就会流失
- 库存积压：与前面几个对应，如果处理不好销售渠道或者产品力丢失，会出现货卖不出去，产生库存积压。
成本分析
成本控制是企业经营很重要的一环，如果货卖的好但是成本上来了，可能导致入不敷出。成本控制好了，在销量提升的情况下能显著提升利润。
对于服务型公司来说，成本主要是人力成本。每多服务一个客户就需要多一个员工，就要多出一分钱。而产品型公司的成本主要体现在材料、制造、销售成本。
对于产品型公司来说，材料的成本包括原材料成本、人工成本、和制造成本。如果公司具备规模效应，那么随着规模的扩大，制造成本和人工成本对于原料成本来说可以忽略不计。在《一本书读懂财报》中，前两种属于固定成本，不管有没有生产，工厂的工人需要成本，工厂的水电需要成本。而原材料则是生产一件产品就消耗一份原材料，规模扩大之后固定成本会被平摊而原材料的消耗却无法平摊。成规模之后主要考虑的成本就是原材料价格的波动
制造环节的成本主要取决于采用的制造模式，公司的制造模式主要有三种：
- 自造模式：自建工厂，这种模式的好处是品控高，但是缺点是需要大量资金投入，灵活性低，出现问题不好调头
- 代工模式：将自家产品的生产交由代工厂处理，这种就于自造模式不同，它是输入品控不好掌握，依靠供应链。好处是轻资产，不用投资建厂和养工厂，也比较灵活，出现问题时只需要减少订单就行
- 混合模式：核心部件自产、而非核心采用代工。平衡成品与产品质量
而销售成本我们主要考虑销售的投入能否带来业绩的增长，这个我们只需要持续跟踪报表中关于销售费用和营业额的变化就能知道
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