基本信息
- 公司名称： 美的集团股份有限公司
- 所处行业：家用电器 — 白家电龙头
- 核心业务：主营家用空调、冰箱、洗衣机、小家电，同时布局工业自动化、机器人、海外家电、新能源及智能楼宇等多元业务。
- 特点：国内白家电绝对龙头，空调、小家电市占率稳居行业前列；全球化布局完善，海内外双市场支撑业绩，品牌壁垒极强。
商业模式
- 靠什么挣钱：以各类白家电、小家电销售为核心利润来源，同时靠智能制造、机器人、海外业务、IoT 智能家居生态增收。
- 护城河是什么: 品牌心智优势、全品类规模效应、供应链成本优势、渠道全网覆盖、全球化布局、研发与智能化技术壁垒。
- 未来5到10年分红会消失吗：不会，家电行业是刚需，有自然更新换代周期；海外市场打开增量，龙头经营永续性强，分红不会中断。
分红历史
- 连续多少年分红不间断: 分红连续13年不间断
- 近5年分红是否稳定：分红稳定提升，最近26年度分红有望超过每股4元
- 最近12个月股息率大概是多少：股息率大概为5.21%左右
- 分红率 (分红/净利润)：73.81% ，历年股利支付率在逐年提升
- 累计派现大于累计融资: 融资派现比 1122.25% 满足条件
盈利稳定性
- 5 年净利润: 近 5 年净利润整体稳健向上，没有大起大落；即便疫情、地产下行冲击，业绩韧性极强，无年度亏损，盈利稳定性拉满。
- 5-10 年营业额: 近5年营业总收入维持不错的增长
- 连续3年公司扣非净利润为正、净利润是否为正：连续10年以上净利润为正，盈利稳定性极强
- 特点: 公司业务增长强劲，带动利润增长，属于典型的挣钱能力强的公司
现金流
- 经营活动现金流是否稳健：经营活动现金流持续为正, 最近25年有下降
- 近5年营业现金流大于净利润: 近5年都能维持经营活动现金流大于净利润
- 连续3年自由现金流为正：连续10年以上自由现金流为正, 且充沛
财务安全
- 资产负债率: 25年为61%，近几年略有降低，行业中等水平，无暴雷风险
- 流动资产与流动负债的比: 1.21 属于行业正常水平，不算极强，但完全覆盖短期流动负债，无短期偿债压力。
- 是否有大的风险：财务上没有大的风险
赚钱能力
近3年 ROE：近些年有下降的趋势，但是也有19%，赚钱能力优秀
估值与安全边界
- 股息率: 股息率 5.21% 相对较高，在历史上也属于相对高点
- PB: 当前处于低估状态
- PE: 当前处于中等水平
核心风险
- 国内地产景气低迷，拖累家电新房置换需求
- 行业价格战加剧，挤压毛利率
- 海外地缘贸易壁垒、汇率波动影响出口利润
结论
- 商业模式: 家电行业龙头，且产品线多，覆盖率广，市场占有率高
- 财务状况: 财务状况优秀,低负债、现金流充沛，无暴雷隐患
- 分红情况：连续 13 年分红，股息率 5% 大于 4% 个人标准，派现远大于融资
- 估值：大多处于正常偏低水平，有一定的安全边界
当前股息率5%远大于4%的标准，价格合理。可以考虑买入
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